3月18日銅價白天震蕩大幅下跌，且夜盤銅價也繼續(xù)下行，倫銅3月昨日收于5713美元/噸，較前一日下跌87美元/噸，跌幅1.50%；滬銅主力合約1505合約昨日盤收于41620元/噸，較前一日下跌810元/噸，跌幅1.91%；當天夜盤收41310元/噸，較日盤下跌310元/噸，較3月17日夜盤下跌1030元/噸。

宏觀面，目前全球主要經(jīng)濟體都面臨著不同程度的通縮和債務的壓力，但中國的經(jīng)濟還面臨著產能過剩的困局。央行目前正急需緩解債務風險，緩釋通縮壓力，而單靠降息政策卻難以扭轉經(jīng)濟下行的態(tài)勢，中國經(jīng)濟尚不會在短期內企穩(wěn)。同時1-2月份中國的工業(yè)增加值、固定資產投資已經(jīng)房地產開發(fā)投資等數(shù)據(jù)均不理想，不僅弱于預期也低于前值，為基本金屬的復蘇再度蒙上一層陰影。這讓市場預期，中國經(jīng)濟正在失去動能，當局將會進一步推出刺激措施。

中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進一強化，尤其庫存數(shù)據(jù)仍在持續(xù)增加，而2014年下半年市場結構較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價下行的主要原因，目前庫存的持續(xù)增加對銅價產生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發(fā)生明顯的變化。另外，后期美元指數(shù)可能再次對銅價形成壓力。

應對策略：3月18日，美聯(lián)儲3月聲明刪除“耐心”措辭，意味著打開了6月或之后加息大門，符合市場此前對加息的預期。受此影響，銅價當日出現(xiàn)大幅下跌，盡在夜間尾盤出現(xiàn)一定反彈。美聯(lián)儲FOMC會議聲明對銅價的直接影響作用有限，但是在技術上令銅價已經(jīng)跌破前期支撐水平，破壞了前期銅價橫盤震蕩的格局，預計短期銅價弱勢運行，反彈動能暫時被削弱。

升貼水方面，銅現(xiàn)貨貼水繼續(xù)擴大，當日報于貼水125元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水3月18日回升至25.5美元/噸左右；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存3月17日數(shù)據(jù)為340650噸，較前一交易日減少1550噸庫存；COMEX庫存3月17日數(shù)據(jù)為25426噸，較前一交易日減少63噸庫存；上海期貨交易所庫存3月13日數(shù)據(jù)顯示為241616噸，較前一周增加17276噸。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，國內保稅區(qū)庫存2015年2月末為57萬噸，較前一月小幅下滑。

持倉上，LME3月銅3月18日持倉為349329手，較前一交易日減少6865手。滬銅主力合約3月18日持倉289070手，較前一交易日減少2210手。根據(jù)CFTC銅持倉報告，3月10日當周銅的非商業(yè)多頭53309手，非商業(yè)空頭74837手，因而非商業(yè)凈空頭21528手，較前一周減少1283手凈空頭。