1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能有所減弱。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動能略有加強。匯豐中國制造業(yè)指數(shù)站上50，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口略有好轉，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息依舊保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大，寬松政策對銅價的支撐減弱。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數(shù)延續(xù)強勢。黃金和白銀下行趨緩。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速大幅下降。中國上證指數(shù)大幅表現(xiàn)強勢，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)大幅震蕩。

　　5、現(xiàn)貨價格：3月18日，上海電解銅現(xiàn)貨報貼水160元/噸至貼水90元/噸，平水銅成交價格42000元/噸-42220元/噸，升水銅成交價格42020元/噸-42280元/噸。滬期銅走勢乏力，持貨商開盤即開始大量拋貨，現(xiàn)銅供應壓力驟增，貼水逐步擴大，中間商少有入市，近午間銅價進一步回落，投機商保值盤獲利，繼續(xù)擴大貼水出貨，與盤面共跌，下游早間少量入市，在銅價回落后反現(xiàn)謹慎，供大于求格局凸顯，成交萎靡。

　　6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國3月14日當周初請失業(yè)金人數(shù)；2月咨商會領先指標。

　　7、重要行業(yè)新聞：1-2月，哈薩克斯坦精煉銅產(chǎn)量同比增加38.3%，至61,366噸。黃金產(chǎn)量同比增加22.8%，至4.7噸。

　　小結

　　美聯(lián)儲議息會議的政策聲明中已刪除“耐心”這一措辭。在聲明中，美聯(lián)儲表示，4月份“不大可能”加息，并下調(diào)了對2015年GDP增長的預期。聯(lián)儲大幅下調(diào)對未來利率的前景預期圖。聯(lián)儲依然認為，0-0.25%的超低利率是恰當?shù)?。美?lián)儲對加息的態(tài)度還是謹慎的，預計4月份加息的概率很小，有可能托至9月份。美元大幅回落，但是與中國需求相關的銅價依舊疲弱。策略上，前期建議的空單謹慎持有，部分頭寸逢低減倉，逢高補回。