3月23日，滬銅主力換月至1506合約。當日銅價延續上周五漲勢，繼續上行，倫銅3月昨日收于6150美元/噸，較前一日上漲109.5美元/噸，漲幅1.81%；滬銅1506合約昨日盤收于43690元/噸，較前一日上漲1670元/噸，漲幅3.97%；當天夜盤收43890元/噸，較日盤上漲200元/噸，較3月21日夜盤上漲460元/噸。

宏觀面，在上周美聯儲公布的3月FOMC會議紀要刪去了“耐心”措辭，意味著打開了6月或之后加息大門，但同時也調低了對美國經濟和通脹率的預期。市場此前對美聯儲在今年年中加息的預期炒作暫時告一段落，由于預期的變化，令美元指數在上周意外出現大幅回調。同時，當前中國經濟則表現為“三期疊加”，也就是經濟增速的換檔期、經濟結構的鎮痛期和前期大規模經濟刺激計劃的消化期，中國經濟的各種矛盾與問題也將在當下逐漸顯露出來。

中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進一強化，尤其庫存數據仍在持續增加，而2014年下半年市場結構較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價下行的主要原因，目前庫存的持續增加對銅價產生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發生明顯的變化。另外，后期美元指數可能再次對銅價形成壓力。

應對策略：美元指數在上周五意外大幅下跌后，本周一受歐元和瑞郎拖累繼續下跌，但是美元指數對銅價的刺激主要還是集中在短期方面。技術上，目前銅價已順利突破60日均線的壓制，且隨著下游線纜領域需求訂單的逐漸復蘇，未來銅價還有進一步上升的空間，建議投資者關注滬銅主力本周能否有效站穩43000元/噸上方，并有效突破44000元/噸一線。

升貼水方面，銅現貨貼水繼續擴大，當日報于貼水165元/噸；LME現貨升貼水3月23日回升至29.5美元/噸左右；美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存3月20日數據為340925噸，較前一交易日減少825噸庫存；COMEX庫存3月23日數據為24855噸，較前一交易日減少95噸庫存；上海期貨交易所庫存3月20日數據顯示為239349噸，較前一周減少2267噸。根據彭博數據，國內保稅區庫存2015年2月末為57萬噸，較前一月小幅下滑。

持倉上，LME3月銅3月23日持倉為366435手，較前一交易日增加3834手。滬銅主力合約3月23日持倉267430手，較前一交易日增加10708手。根據CFTC銅持倉報告，3月17日當周銅的非商業多頭55248手，非商業空頭72795手，因而非商業凈空頭17547手，較前一周減少3981手凈空頭。