3月24日，當(dāng)日銅價(jià)白天時(shí)段高開低走，夜盤橫盤整理，倫銅3月昨日收于6132美元/噸，較前一日下跌18美元/噸，漲幅0.29%；滬銅1506合約昨日盤收于43850元/噸，較前一日上漲160元/噸，漲幅0.37%；當(dāng)天夜盤收43800元/噸，較日盤下跌50元/噸，較3月23日夜盤下跌90元/噸。

宏觀面，在上周美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月FOMC會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)h去了“耐心”措辭，意味著打開了6月或之后加息大門，但同時(shí)也調(diào)低了對美國經(jīng)濟(jì)和通脹率的預(yù)期。市場此前對美聯(lián)儲(chǔ)在今年年中加息的預(yù)期炒作暫時(shí)告一段落，由于預(yù)期的變化，令美元指數(shù)在上周意外出現(xiàn)大幅回調(diào)。同時(shí)，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)為“三期疊加”，也就是經(jīng)濟(jì)增速的換檔期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的鎮(zhèn)痛期和前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的消化期，中國經(jīng)濟(jì)的各種矛盾與問題也將在當(dāng)下逐漸顯露出來。

中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進(jìn)一強(qiáng)化，尤其庫存數(shù)據(jù)仍在持續(xù)增加，而2014年下半年市場結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價(jià)下行的主要原因，目前庫存的持續(xù)增加對銅價(jià)產(chǎn)生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預(yù)期和主要因素目前尚未發(fā)生明顯的變化。另外，后期美元指數(shù)可能再次對銅價(jià)形成壓力。

應(yīng)對策略：美元指數(shù)在上周五意外大幅下跌后，本周一受歐元和瑞郎拖累繼續(xù)下跌，但是美元指數(shù)對銅價(jià)的刺激主要還是集中在短期方面。技術(shù)上，目前銅價(jià)已順利突破60日均線的壓制，且隨著下游線纜領(lǐng)域需求訂單的逐漸復(fù)蘇，未來銅價(jià)還有進(jìn)一步上升的空間，建議投資者關(guān)注滬銅主力本周能否有效站穩(wěn)43000元/噸上方，并有效突破44000元/噸一線。如果突破失敗，激進(jìn)投資者可在高位布局少量空單。

升貼水方面，銅現(xiàn)貨貼水繼續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)日報(bào)于貼水210元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水3月24日回落至29美元/噸左右；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存3月23日數(shù)據(jù)為342275噸，較前一交易日增加1350噸庫存；COMEX庫存3月24日數(shù)據(jù)為24744噸，較前一交易日減少111噸庫存；上海期貨交易所庫存3月20日數(shù)據(jù)顯示為239349噸，較前一周減少2267噸。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，國內(nèi)保稅區(qū)庫存2015年2月末為57萬噸，較前一月小幅下滑。

持倉上，LME3月銅3月24日持倉為370402手，較前一交易日增加3967手。滬銅主力合約3月24日持倉297482手，較前一交易日增加30052手。根據(jù)CFTC銅持倉報(bào)告，3月17日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭55248手，非商業(yè)空頭72795手，因而非商業(yè)凈空頭17547手，較前一周減少3981手凈空頭。