要點

　　1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能有所減弱。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強。3月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息依舊保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，寬松政策對銅價的支撐減弱。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運行的預(yù)期促使銅價波動。

　　4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)回調(diào)或結(jié)束。黃金和白銀沖高回落。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速大幅下降。中國上證指數(shù)上行已經(jīng)乏力，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)大幅下挫。

　　5、現(xiàn)貨價格：3月26日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水270元/噸-貼水200元/噸，平水銅成交價格43550元/噸-43700元/噸，升水銅成交價格43570元/噸-43750元/噸。滬期銅當(dāng)月小幅反彈，現(xiàn)銅維持貼水狀態(tài)，好銅仍是市場占比主流，平水銅與濕法銅受青睞，成交相對活躍，早間開盤部分投機商入市，吸收低價貨源，在第二交易時段后盤面拉升，投機商獲利出貨，現(xiàn)銅貼水逐步擴(kuò)大，中間商擇機入市，下游多按需入市，活躍度較昨日有所下降。

　　6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國3月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值；中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤。

　　7、重要行業(yè)新聞：自由港印尼發(fā)言人稱，該公司于上周日開始增產(chǎn)。其未提供產(chǎn)量數(shù)據(jù)。Grasberg礦于3月16日停產(chǎn)。

　　小結(jié)

　　截至3月15日的一周，美國首次申請失業(yè)金人數(shù)下降9000，經(jīng)季調(diào)后的總?cè)藬?shù)降至28.2萬，好于平均預(yù)期的29萬；四周均值下降7750，至29.7萬，自2月底以來首次低于關(guān)鍵的30萬關(guān)口。美國3月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值升至58.6，創(chuàng)下自去年9月以來新高，前值為57.1。亞特蘭大聯(lián)儲主席丹尼斯-洛克哈特周四表示，他對強勢美元對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響程度之大感到驚訝，現(xiàn)在他已經(jīng)把美元匯率的影響上升為一個重要因素。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，通脹水平攀升，美聯(lián)儲加息預(yù)期加強。沙特與也門戰(zhàn)事影響減弱，銅價沖高回落，上行動能得到充分釋放。預(yù)計后期整理后走弱，策略上，等待放空的機會，短期內(nèi)日內(nèi)交易為主。