要點

　　1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能有所減弱。歐元區經濟復蘇動能略有加強。3月匯豐中國制造業指數走弱，固定資產投資增速延續回落，出口略有好轉，經濟下行壓力依舊較大，百城房價尚未止住下行趨勢。

　　2、各國政策取向：美聯儲對加息依舊保持耐心。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。

　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，寬松政策對銅價的支撐減弱。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。

　　4、其他指標驗證：美元指數回調或結束。黃金和白銀沖高回落。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速大幅下降。中國上證指數上行已經乏力，創業板和中小板指數大幅下挫。

　　5、現貨價格：3月26日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水270元/噸-貼水200元/噸，平水銅成交價格43550元/噸-43700元/噸，升水銅成交價格43570元/噸-43750元/噸。滬期銅當月小幅反彈，現銅維持貼水狀態，好銅仍是市場占比主流，平水銅與濕法銅受青睞，成交相對活躍，早間開盤部分投機商入市，吸收低價貨源，在第二交易時段后盤面拉升，投機商獲利出貨，現銅貼水逐步擴大，中間商擇機入市，下游多按需入市，活躍度較昨日有所下降。

　　6、近期重要經濟數據：今日，美國3月密歇根大學消費者信心指數終值；中國1-2月規模以上工業企業利潤。

　　7、重要行業新聞：自由港印尼發言人稱，該公司于上周日開始增產。其未提供產量數據。Grasberg礦于3月16日停產。

　　小結

　　截至3月15日的一周，美國首次申請失業金人數下降9000，經季調后的總人數降至28.2萬，好于平均預期的29萬；四周均值下降7750，至29.7萬，自2月底以來首次低于關鍵的30萬關口。美國3月服務業采購經理人指數(PMI)初值升至58.6，創下自去年9月以來新高，前值為57.1。亞特蘭大聯儲主席丹尼斯-洛克哈特周四表示，他對強勢美元對經濟產生的影響程度之大感到驚訝，現在他已經把美元匯率的影響上升為一個重要因素。美國經濟繼續復蘇，通脹水平攀升，美聯儲加息預期加強。沙特與也門戰事影響減弱，銅價沖高回落，上行動能得到充分釋放。預計后期整理后走弱，策略上，等待放空的機會，短期內日內交易為主。