3月31日，當日銅價白天震蕩下跌，夜間也繼續維持跌勢，反彈勢頭遭阻。倫銅3月昨日收于6094美元/噸，較前一日上漲32.5美元/噸，漲幅0.54%；滬銅1506合約昨日盤收于43350元/噸，較前一日下跌480元/噸，跌幅1.10%；當天夜盤收43090元/噸，較日盤下跌260元/噸，較3月30日夜盤下跌800元/噸。

宏觀面，美聯儲最近一次會議結果使得市場更加確信美聯儲短期內加息難以實現，而中國政策放松的預期仍然在持續，但是我們認為政策主要是起到“托底”的作用；而比較能夠期望的是中國政府提出和推行的“一路一帶”計劃，如果能在陸路上聯通歐亞大陸，這對實體經濟的推動潛力也是巨大的，但是短期內是看不到實質的結果。

中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進一強化，尤其庫存數據仍在持續增加，而2014年下半年市場結構較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價下行的主要原因，目前庫存的持續增加對銅價產生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發生明顯的變化。另外，后期美元指數可能再次對銅價形成壓力。

應對策略：3月30日股市在高位出現大幅下跌，受此影響，銅等有色金屬價格也在日內出現大幅下跌。由于月末來臨，貿易商和下游加工企業的資金依舊緊張，甚至有所加劇，因此現貨市場的精銅采購量減少，交投表現冷清。銅價當日也暫時失去下游的采購支撐。短期銅價仍有一定回調風險，建議投資者關注43000元/噸一線對滬銅主力1506合約的支撐作用，前期多頭頭寸需要謹慎處理。

升貼水方面，銅現貨貼水再度擴大，當日報于貼水105元/噸；LME現貨升貼水3月30日回落至23.5美元/噸左右；美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存3月30日數據為332300噸，較前一交易日減少2300噸庫存；COMEX庫存3月31日數據為26864噸，較前一交易日減少127噸庫存；上海期貨交易所庫存3月27日數據顯示為243592噸，較前一周減少4243噸。

持倉上，LME3月銅3月31日持倉為378750手，較前一交易日增加1679手。滬銅主力合約3月31日持倉383528手，較前一交易日增加13290手。根據CFTC銅持倉報告，3月24日當周銅的非商業多頭58237手，非商業空頭67317手，因而非商業凈空頭9080手，較前一周減少8467手凈空頭。