月2日，當日銅價白天重心震蕩走高，但夜間低開后窄幅震蕩。倫銅3月昨日收于5985美元/噸，較前一日下跌50美元/噸，漲幅0.83%；滬銅1506合約昨日盤收于43520元/噸，較前一日上漲260元/噸，漲幅0.60%；當天夜盤收43340元/噸，較日盤下跌180元/噸，較4月1日夜盤下跌70元/噸。

宏觀面，美聯儲最近一次會議結果使得市場更加確信美聯儲短期內加息難以實現，而中國政策放松的預期仍然在持續，但是我們認為政策主要是起到“托底”的作用；而比較能夠期望的是中國政府提出和推行的“一路一帶”計劃，如果能在陸路上聯通歐亞大陸，這對實體經濟的推動潛力也是巨大的，但是短期內是看不到實質的結果。

中期邏輯：整體維持弱勢依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢仍在進一強化，尤其庫存數據仍在持續增加，而2014年下半年市場結構較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水，是制約銅價下行的主要原因，目前庫存的持續增加對銅價產生較大的壓力。但從長期供需情況來看，供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發生明顯的變化。另外，后期美元指數可能再次對銅價形成壓力。

應對策略：雖然美元指數再度走弱，倫銅在4月2日亞洲交易時段結束后意外顯著下跌，銅下游企業的開工率和訂單都在逐漸幅度的過程中，而且中國制造業PMI的回暖也為銅價提供了一定支撐。銅價目前處于橫盤整理的階段，雖然方向咱不明朗，但未來銅價仍有上漲機會，投資者短期需要耐心等待，短期關注滬銅主力能否站穩43000元/噸一線。

升貼水方面，銅現貨轉為升水格局，當日報于升水15元/噸；LME現貨升貼水4月2日回升至23.25美元/噸左右；美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存4月1日數據為333550噸，較前一交易日增加1425噸庫存；COMEX庫存4月2日數據為26761噸，較前一交易日保持不變；上海期貨交易所庫存3月27日數據顯示為243592噸，較前一周減少4243噸。

持倉上，LME3月銅4月2日持倉為380068手，較前一交易日增加526手。滬銅主力合約4月2日持倉378180手，較前一交易日減少9388手。根據CFTC銅持倉報告，3月24日當周銅的非商業多頭58237手，非商業空頭67317手，因而非商業凈空頭9080手，較前一周減少8467手凈空頭。