4月9日，當(dāng)日銅價(jià)白天早盤下跌后有所反彈那，夜間區(qū)間震蕩。倫銅3月當(dāng)日收?qǐng)?bào)于6055美元/噸，較4月2日上漲70美元/噸，漲幅1.17%；滬銅1506合約7日下午收于43310元/噸，較前一日下跌150元/噸，跌幅0.35%；當(dāng)日夜盤收?qǐng)?bào)于43300元/噸，較當(dāng)天日盤下跌10元/噸，較前一夜盤持平。

宏觀面，在上周五夜間，美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意大幅不及預(yù)期，失業(yè)率也表現(xiàn)較差，制造業(yè)人口為2013年7月以來(lái)首次下跌，勞動(dòng)參與率創(chuàng)下1978年以來(lái)最低，受此沖擊，美元指數(shù)當(dāng)時(shí)突然跳水式下跌，而且在本周一也保持跌勢(shì)。由于3月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)意外惡化，也導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期有所延后，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為或推遲至3-4季度。

中期邏輯：整體維持弱勢(shì)依依然是核心判斷，其核心因素基本面弱勢(shì)仍在進(jìn)一強(qiáng)化，尤其庫(kù)存數(shù)據(jù)仍在持續(xù)增加，而2014年下半年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的主要原因就是低庫(kù)存+高升水，是制約銅價(jià)下行的主要原因，目前庫(kù)存的持續(xù)增加對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生較大的壓力。但從長(zhǎng)期供需情況來(lái)看，供需平衡走向過(guò)剩的預(yù)期和主要因素目前尚未發(fā)生明顯的變化。另外，后期美元指數(shù)可能再次對(duì)銅價(jià)形成壓力。

應(yīng)對(duì)策略：近期有色金屬走勢(shì)出現(xiàn)分化，鉛鋅價(jià)格持續(xù)反彈的同時(shí)，銅價(jià)卻表現(xiàn)疲軟，倫銅一直維持在6000美元/噸附近震蕩整理，雖然滬銅主力在43000元/噸附近有較明顯支撐，但上行力度明顯乏力。4月9日夜間美元指數(shù)再度大幅上漲，進(jìn)一步對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。目前銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)擴(kuò)大，但同時(shí)倉(cāng)單流出也明顯增加，令市場(chǎng)供應(yīng)表現(xiàn)充裕。預(yù)計(jì)銅價(jià)短期仍延續(xù)區(qū)間整理行情，短期繼續(xù)測(cè)試43000元/噸一線支撐作用。

升貼水方面，銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)擴(kuò)大，4月9日?qǐng)?bào)于升水70元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水4月9日回升至20美元/噸左右；美國(guó)自由市場(chǎng)現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫(kù)存方面，LME庫(kù)存4月8日數(shù)據(jù)為330125噸，較前一交易日減少875噸庫(kù)存；COMEX庫(kù)存4月9日數(shù)據(jù)為25616噸，較前一交易日減少293噸；上海期貨交易所庫(kù)存4月3日數(shù)據(jù)顯示為246656噸，較前一周增加3064噸。

持倉(cāng)上，LME3月銅4月9日持倉(cāng)為383055手，較前一交易日減少1417手。滬銅主力合約4月9日持倉(cāng)379268手，較前一交易日減少7112手。根據(jù)CFTC銅持倉(cāng)報(bào)告，3月31日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭60278手，非商業(yè)空頭64432手，因而非商業(yè)凈空頭4154手，較前一周減少4926手凈空頭。