4月13日-4月17日，滬期銅主力合約1506較上周上漲160元/噸，漲幅0.37%；期間，最高價格44000元/噸，最低價格42570元/噸。同期，倫銅上漲66美元/噸，漲幅1.1%；美精銅1507合約上漲5.85美分/磅，漲幅2.14%，外盤回升幅度均高于滬銅。

中期邏輯：華泰銅研究小組，對全球銅精礦產量進行再度核實，統計了大約77%的銅精礦來源，發現2015年銅精礦預期產量增幅可能在2%以內，比市場預期的會低許多，這部分估計會在后續的銅礦加工費上體現。另外一方面，在過去6個月內，實際銅消費，特別是細分到各個消費領域的統計數據表明，銅消費溫和增加，但2015年3月的部分分項消費數據不佳；另外，我們認為，銅消費的主導因素應是國家政策的推動，而這種力量可依賴的強度并不高，不過短期并無需憂慮。而這兩個因素之中，我們認為，銅礦供應不及預期或先注入價格走勢，目前銅價處于一種反彈狀態，但消費因素將在銅價回升之后被市場重新拾起，這將阻擋銅價反彈的高度。

宏觀面：一季度經濟數據發布，使得市場憂慮重重，特別是一季度，全國房地產開發投資同比名義增長8.5%，較前兩個月回落1.9個百分點；顯示出房地產投資仍然沒有見底，綜合情況來看，一季度實際經濟數據全面低于此前的預期，表明此前的政策效果不足，而促使實體投資增加的辦法從歷史上來看，也沒有多少，除非大規模貨幣刺激，但這是本屆政府竭力避免的狀態，短期內暫時不太可能出現，如果建立在這要的判斷之下，宏觀面對銅價的影響主要體現著需求上，即銅價需求展望不是很理想，對銅價中期走勢有不利影響。周末，央行宣布即日起下調存款準備金1%，如果從前面幾次降息、降準走勢經驗來看，估計對銅價的影響可能較為短暫，不過，鑒于目前銅價處于反彈通道，降準一定程度上可以起到推動力量的作用，但效果預估不是很大。

周內走勢：4月13日-4月17日，五個交易日，滬銅走出探底回升之勢，不過，對比同期倫銅、美銅，外盤走勢過程更強一些，這更加證明了價格回升的導入因素是銅精礦供應增速或不及預期，而不是消費的回暖。而在滬期銅探底回升過程中，并無太多資金介入的跡象，并伴隨持倉量的大幅度縮減，顯示出國內主流滬銅參與資金尚未對滬銅有太多改觀，因此反彈走勢主要靠外盤推動，走勢預估比較艱難。目前來看，反彈走勢尚無反轉跡象，但因國內參與做多的力量弱，不建議客戶過度參與。

升貼水方面，銅現貨升水繼續擴大，4月17日報于升水100元/噸；LME現貨升貼水4月16日回升至9美元/噸左右；美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存4月16日數據為336600噸，較前一交易日減少625噸庫存；COMEX庫存4月17日數據為24732噸，較前一交易日減少124噸；上海期貨交易所庫存4月17日數據顯示為230835噸，較前一周減少9940噸。

持倉上，LME3月銅4月17日持倉為374375手，較前一交易日增加3365手。滬銅主力合約4月17日持倉336706手，較前一交易日減少24700手。根據CFTC銅持倉報告，4月14日當周銅的非商業多頭54693手，非商業空頭61923手，因而非商業凈空頭7230手，較前一周增加2234手凈空頭。