隔夜美元破位下跌，提振大宗商品走勢。美國消費者信心創四個月新低、投資者預期美聯儲在FOMC聲明中傳遞鴿派信號、希臘有望與債權人達協議，都是美元走低的原因。但本質原因有兩點，第一美元前期上漲過于快速，技術上有大級別調整的需求，第二歐美的經濟差距在縮小，美元中期向下調整指日可待。由此大宗商品將迎來以貴金屬、基金屬領漲的中級反彈周期。

此輪基金屬的上漲很難從基本面尋找原因，消費環比略有增加，但同比依舊非常低迷不爭的事實，供應端的問題其實一直擺在那里，基金屬的供需關系一直維持緊平衡，談不上由于供需失衡而引發價格暴漲這樣的邏輯。因此重新審視宏觀層面的變化，我們發現從2011年至2014年在商品熊市中，商品價格逐漸與金融屬性脫鉤，而2015年將是商品價格重新與金融屬性關聯的開始，上半年的這波反彈是最好的證明。背后的邏輯在于非美國家，尤其中國開啟了增杠桿之路，資產端通過股市上漲增加資產權益、債務端通過地方債務置換有效降低債務風險和債務量、通過降息、降準引導短期市場利率下行降低負債成本。下半年大宗商品將隨著經濟見底，大宗商品完成探底。

因此我們認為盡管需求依然不濟，但是從證券角度看大宗商品的投資價值正在顯現是有理可循的，并非簡單的概念炒作、資金推漲。在當前尋底階段，操作策略上多看少動，耐心等待真正的做多機會出現。