滬期銅主力合約1507日內(nèi)漲跌不大，收盤在45790元/噸，最低價格45570元/噸，最高價格45990元/噸。夜盤收報45700元/噸，下跌80元/噸。倫銅下跌0.18%，收報6380美元/噸。

中期邏輯：目前市場邏輯主要關(guān)注中國銅總供應(yīng)在前三月的減少，而四月份進口總數(shù)據(jù)同比減少16.1%，暗示接下公布的精銅和廢銅進口數(shù)據(jù)可能也比較低，而精煉銅和廢銅進口減少是導致中國銅總供應(yīng)在過去三個月減少的主要因素。而從追蹤的國際銅精礦巨頭數(shù)據(jù)來看，公布一季度財報的產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及年度的預期，目前銅價的反彈，供應(yīng)因素仍然是主因。

宏觀面：中國發(fā)改委仍稱一季度經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間，經(jīng)濟運行走勢分化，下行壓力仍然較大，施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；貨幣政策仍穩(wěn)健。雖然央行降息，但使得中國量化可能性更為降低，料宏觀面對銅價的支撐估計有限。

日內(nèi)走勢：滬期銅1507合約日內(nèi)和夜盤以蕩回調(diào)為主，節(jié)奏緩慢，下方支撐短期依然在45500元/噸，目前反彈結(jié)構(gòu)雖然未被破壞，但是反彈節(jié)奏一旦放緩之后，重新恢復十分困難，并且持倉量已經(jīng)下降的比較多，支撐反彈的空頭平倉力量較弱了，因此反彈不宜過度期望。

升貼水方面，滬銅現(xiàn)貨再度重返升水，5月11日銅現(xiàn)貨升水20元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水5月11日微降至升水3.5美元/噸左右；美國自由市場現(xiàn)貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存5月8日數(shù)據(jù)為339475噸，較前一交易日增加400噸庫存；COMEX庫存5月11日數(shù)據(jù)為23316噸，較前一交易日減少45噸庫存；上海期貨交易所庫存5月8日數(shù)據(jù)顯示為183304噸，較前一周減少4861噸。

持倉上，LME3月銅5月11日持倉為360042手，較前一交易日減少4173手。滬銅主力合約5月11日持倉289446手，較前一交易日減少5514手。根據(jù)CFTC銅持倉報告，5月5日當周銅的非商業(yè)多頭63530手，非商業(yè)空頭63982手，因而非商業(yè)凈空頭452手，較前一周減少15631手凈空頭。