要點
   1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業指數走弱，固定資產投資增速延續回落，出口
增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
    2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4
日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。
   3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，政治局會議
短期對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
   4、其他指標驗證：美元指數呈現整理。黃金和白銀整理。中國固定資產投資增速繼續回落，房地產銷售面積增速略有反彈。中國上證指數沖高后上行動能減弱，創業板和中小板指數活躍。
   5、現貨價格：6月12日，上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水60元/噸，平水銅成交價格42960元/噸-43050元/噸，升水銅成交價格42990元/噸-43080元/噸。滬期銅大幅下挫，市場保值盤獲
利涌出，加之隔月價差擴大，早間市場一度交投活躍，現銅供應壓力增強，品牌多樣，升水快速收窄，表現糾結，濕法銅全線貼水出貨，中間商仍以長單換貨為主，下游在銅價大跌近42000元附近
后，增加入市接貨量，周末成交明顯改善。
   6、近期重要經濟數據：今日，美國6月紐約聯儲制造業指數，5月工業產出。
   7、重要行業新聞：中國5月精煉銅產量為652,379噸，同比增加5.52%。
   小結
   最近銅價回調的主要原因有兩個，一個是美聯儲加息預期提前，這使得風險資產價格受到壓制，銅也不例外，另一個是中國穩增長措施一直難以落地，就連審計署都被推上臺前。從5月經濟數據
來看，中國經濟下行壓力依舊較大，基建增速大幅向下調整，房地產僅是銷售面積有所好轉，但是持續性待觀察。銅價持續下行后，經濟下行壓力加大的情況下，中國政府加大穩增長政策落實的動
作將增多。銅價下行的空間已經有限，等待做多的機會，繼續等待。