要點
1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大，政治局會議短期對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數(shù)持續(xù)反彈。黃金和白銀大幅震蕩。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)沖高后持續(xù)回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)暴跌。
5、現(xiàn)貨價格：6月26日，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水250元/噸-升水290元/噸，平水銅成交價格42400元/噸-42500元/噸，升水銅成交價格42420元/噸-42540元/噸。滬期銅企穩(wěn)走高，隨著年中季末臨近，市場參與度開始逐步下降，現(xiàn)銅整體供應有所減少，尤其平水銅與濕法銅難覓貨源，當月與下月票據(jù)價差依然維持在30元/噸左右，對票據(jù)有需求的中間商入市收貨，現(xiàn)銅升水被小幅上抬，下游按需為主，成交有限。
6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國5月成屋銷售。
7、重要行業(yè)新聞：中國5月精煉銅產(chǎn)量為652,379噸，同比增加5.52%。
小結(jié)
周六，中國央行宣布定向降準與降息，意在穩(wěn)定金融系統(tǒng)與促進實體經(jīng)濟企穩(wěn)。預計未來幾個月，中國政府還將出臺寬財政的措施，不過力度可能不會太大。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲加息的預期有所增強，美元指數(shù)持續(xù)反彈。整體上，近期銅價再度持續(xù)下行的概率下降。策略上，逢低可以嘗試輕倉短多，不宜再盲目殺跌。