1、行情回顧 
    
   上海期銅價格小幅下跌。主力9月合約，以41970元/噸收盤，下跌240元,跌幅為0.57%。當日15：00倫敦三月銅報價5822美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.21，低于上一交易日7.23，上
海期銅跌幅大于倫敦市場。全部合約成交545670手,持倉量減少12568手至515952手。主力合約成交323088手,持倉量減少8292手至223404手。上海有色金屬網1#銅最新報價42200-42300元/噸，
升貼水（升）240-（升）280。 
    
   2、盤面分析 
    
   長期：跌破長期支撐，震蕩下跌 
   中期：受壓回落 
   短期：橫盤調整 
    
   3、行情信息 
    
   現貨方面，今日上海電解現貨對當月合約報升水220元/噸-升水270元/噸，平水銅成交價格42500元/噸-42600元/噸，升水銅成交價格42520元/噸-42650元/噸。滬期銅低位返升，進入7月
交易日，市場資金尚未完全放出，參與度未完全回歸，隔月基差擴大至一百元以上，現銅升水抬升乏力，早間少量投機商入市收貨，但未能令現銅升水明顯拉漲，中間商難覓低價貨源，下游
觀望情緒尚存，成交以中間商為主，月初已現供需僵持局面。產業方面，上海有色網（SMM）調研結果顯示，25%的銅管企業認為近期銅價將出現上揚，25%的企業看平銅價，10%的看跌，40%的
銅管企業表示難言判斷。上海有色網（SMM）調研結果顯示，有76%的銅管企業看平4月訂單，24%的企業認為訂單能夠繼續出現增長。主要因為銅管行業進入銷售旺季，企業訂單穩中有升。部
分企業已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業都看旺季將延續至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預期。3月銅管開工率升至89.38%。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報
告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數據顯示，3月生產者物價指數(PPI)月率持穩，單月升幅繼
續創下逾1年以來之最，表明該國的企業定價能力可能已經企穩，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利
率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準
利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整.  
    
   4、操作建議 
   昨日滬銅小幅拉升，雖然基本面傳統消費旺季可能提前結束，但是兩地庫存繼續，宏觀刺激預期依然存在，但是效果已經不明顯。供給有所好轉，而美元開始回調。總體而言我們認為滬
銅進入短期橫盤調整，等待突破，投資者可以空單持有，主力合約1509止損42500，破止損反向入場。