走勢回顧

昨日滬銅1509窄幅震蕩收小陽，開盤41980點，最高42490點，最低41890點，收盤42200點，較上日上漲230點，漲幅0.55%，成交21.9萬手，較上一交易日減少10.4萬手，總持倉22萬手，較上一交易日減少3492手。滬鋅1509高開高走收陽，開盤15340點，盤中最高15590點，最低15320點，收盤15575點，較上日收盤價上漲345點，漲幅2.27%。成交量13.6萬手，較上一交易日增加1074手；總持倉13.5萬手，減少4094手。

隔夜倫銅窄幅震蕩收十字星，收盤5787.5點，漲4.5點，漲幅0.08%。滬銅夜盤窄幅震蕩，收42300點，漲100點；倫鋅窄幅震蕩收小陰，收盤2027點，跌21.5點，跌幅1.05%，滬鋅夜盤沖高回落，收盤15545點，跌30點。

現貨市場，據長江有色網，昨日1#銅價格42730-42810元/噸，均價42770元/噸，較上日上漲230元/噸；據上海有色網，昨日0#鋅價格15470-15570元/噸，均價15520元/噸，較上日上漲290元/噸。

基本面分析

國際方面，隔夜美國經濟數據普遍不及預期，特別是非農就業略差于預期，具體數據顯示，美國6月季調后非農就業人口增加22.3萬人，略微不及預期23萬；美國5月季調后非農就業人口修正為25.4萬，初值28.0萬；美國6月失業率為5.3%，好于預期5.4%，前值5.5%。美國5月工廠訂單月率-1%，不及預期-0.5%，前值-0.4%。美國6月ISM紐約聯儲企業活動指數63.1,不及前值54. 美國6月27日當周初請失業金人數28.1萬，不及預期27萬，前值27.1萬。歐元區5月PPI年率-2%，持平預期，好于前值-2.2%。

總體評述

美國非農就業不及預期，顯示美國經濟復蘇仍然溫和，美聯儲加息時點仍是市場焦點；歐元區制造業PMI符合預期，歐元區經濟在QE刺激下有企穩跡象；中國官方及匯豐PMI均不及預期，顯示中國經濟仍然疲軟，尤其是匯豐PMI處于收縮區域。宏觀面仍然以分化為主基調。從基本面來看，基金屬下游需求普遍疲軟，全球銅仍處供過于求狀態，但過剩量有所減少，近期現貨較為挺價；全球鋅供需格局由短缺轉變為過剩，鋅價承壓。總體來看，全球經濟增速放緩打壓基金屬需求，需求是制約金屬走勢的根本因素?；饘偕罘碌笥行迯头磸椀男枨螅臻g不會太大，下游需求若持續無明顯改善，基金屬仍將延續弱勢。

操作建議

銅：反彈延續，中長期弱勢未改。