周二，外圍市場氛圍相對平淡，希臘債務問題的緩解仍可能延續三到四周，過橋貸款的實現途徑仍面臨較強的技術問題，且IMF認為希臘的財政狀況比兩周前
更加惡化，有相當大的不可持續的風險。昨晚，美國公布了遜于預期的6月零售銷售數據，這可能令美聯儲的加息節奏進一步趨緩到年底，而不是9月，部分提振風險市場人氣。另外，伊朗核
不擴散協議達成，這將對四季度、明年的原油供應產生更大的壓力。反映到基本金屬，整體仍處在偏弱的反彈中，LME三月期銅盤中出現觸底但尾盤收回跌幅，并重新將價格收在5日均線之
上；倫鋅技術形態良好，進一步鞏固了20日均線；倫鎳、倫錫也開始相應獲得短期均線支撐。 
  今日，市場聚焦中國二季度GDP增速、固定資產投資、工業增加值數據，晚間美國6月工業產出也將出爐。市場對國內實體經濟持略悲觀預期，認為二季度經濟增速破7的概率大。對工業品
來說，三、四季度的回暖預期相當重要。 
  通過梳理近期指標，宏觀面，貨幣供應是寬松的，高出“GDP CPI”的增速，固定資產投資與工業增加值也可能顯示弱復蘇。但市場擔憂的是終端消費，如汽車產銷、空調產銷的低增長。
我們認為，很明顯，今年并不是汽車、空調產銷周期的大年，這兩個行業都有各自的行業周期，上一次這樣的情況出現在2011年下半年到2012年上半年。如果換個角度，盡管終端增速疲弱，
但這是符合行業周期的，對銅價的負面沖擊沒必要夸大。對銅需求講，下半年的關鍵依然是電網投資的發力，我們認為這一點能夠期待。 
  另外，從產業鏈增速對比看，今年以來，銅中上游行業應該處在去庫存階段，包括以往可能存在較高庫存的銅材產品，目前的庫存水平也可能偏低。另外，以含量計算的整體銅進口水平
也出現萎縮，前5個月精銅表觀消費依然負增長0.13%，而銅材累計產量增速從年初的2%增速恢復到4.41%。下半年，銅材產量累計增速可能像6%水平靠攏，同時冶煉增速可能高于銅材在7-8%的
同比增長水平。可以看出，國內銅行業的有利點是低庫存。倘若電網訂單出現切實的、有力度的發力，銅價反彈的幅度可能較大。 
  從昨日銅價表現看，已經開始脫離A股振動的影響。昨日滬銅價格再度測試4萬關口，我們認為，4萬一線屬于下半年銅價運行的中性位置。價格跌破3.95萬一線，買盤力量增強，而短線易
在4.1萬承壓。 
  操作上，可以繼續以反彈對待，背靠5日均線輕倉持有少量銅多單，但需警惕上方阻力。