中期邏輯：7月13日至7月17日，LME銅庫(kù)存則較上周繼續(xù)增加1萬(wàn)余噸，上期所現(xiàn)貨庫(kù)存延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨庫(kù)存增加3700余噸，而期貨庫(kù)存增加1.4萬(wàn)余噸，當(dāng)周銅期貨進(jìn)入交割期，現(xiàn)貨由升水轉(zhuǎn)向貼水，在交割結(jié)束之后，升水格局恢復(fù)，但是并未能恢復(fù)至交割前的高度。據(jù)海關(guān)初步數(shù)據(jù)，6月精煉銅進(jìn)口35萬(wàn)噸，而1-6月進(jìn)口同比下滑11%，并且進(jìn)口減少的因素并未改變，預(yù)計(jì)全年精煉銅進(jìn)口呈現(xiàn)10%左右的負(fù)增長(zhǎng)。不過(guò)，內(nèi)外銅價(jià)差收窄之后，進(jìn)口銅精礦更為有利所致，6月中國(guó)精煉銅產(chǎn)量同比增加13.14%，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量的增加將彌補(bǔ)精煉銅的進(jìn)口損失，以目前的市場(chǎng)消費(fèi)能力，供應(yīng)是充足的。

宏觀面：7月13日至7月17日，當(dāng)周，公布的6月以及上半年一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，上半年GDP增速超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，不過(guò)，企穩(wěn)力量主要來(lái)自于第三產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)特別是固定資產(chǎn)投資增速尚未企穩(wěn)，因此目前經(jīng)濟(jì)仍然處于結(jié)構(gòu)的調(diào)整期，銅的需求因素仍偏弱。

周內(nèi)走勢(shì)：7月13日至7月17日，滬期銅主力合約1509較上周上漲120元/噸，收?qǐng)?bào)40480元/噸，漲幅0.3%；期間，最高價(jià)格40750元/噸，最低價(jià)格39740元/噸。同期，倫銅下跌101美元/噸，跌幅1.81%；美精銅1509合約下跌4.6美分/磅，跌幅1.81%。

7月13日至7月17日，滬期銅1509合約整體上表現(xiàn)如預(yù)期，依然以偏弱為主；當(dāng)周現(xiàn)貨市場(chǎng)升水難以回歸至交割前的水平，并且內(nèi)外銅庫(kù)存均有增加，短期內(nèi)，銅價(jià)的提振因素匱乏，本周銅價(jià)仍然以偏弱為主。

升貼水方面，滬銅現(xiàn)貨升水再度收窄，7月17日銅現(xiàn)貨升水225元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水7月17日小幅回升至貼水20.25美元/噸；洋山港銅溢價(jià)微跌至61.5美元/噸。

庫(kù)存方面，LME庫(kù)存7月16日數(shù)據(jù)為340325噸，較前一交易日增加3125噸庫(kù)存；COMEX庫(kù)存7月17日數(shù)據(jù)為37207噸，較前一交易日增加197噸庫(kù)存；上海期貨交易所銅庫(kù)存7月17日數(shù)據(jù)為109001噸，較前一周增加3725噸。

持倉(cāng)上，LME3月銅7月17日持倉(cāng)為311343手，較前一交易日減少762手。滬銅指數(shù)7月17日持倉(cāng)612396手，較前一交易日增加5964手。根據(jù)CFTC銅持倉(cāng)報(bào)告，7月14日當(dāng)周銅的非商業(yè)多頭53064手，非商業(yè)空頭73822手，因而非商業(yè)凈多頭-20758手，較前一周增加4671手凈多頭。