要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價(jià)格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)回落。黃金大跌后橫盤和白銀小幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)寬幅整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)失真。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：7月22日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水220元/噸-升水300元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢，持貨商入市吸收低價(jià)貨源，因長單交付需求，早市成交一度活躍，好銅青睞度增加，與平水銅拉開價(jià)差，日內(nèi)票據(jù)因素繼續(xù)影響市場報(bào)價(jià)，而隨著滬期銅回落，現(xiàn)銅升水進(jìn)一步抬升至近期高位，但好銅升水被推升至300元/噸以上后，成交停滯，市場貨源再度增加，成交先揚(yáng)后抑，4萬元一線銅價(jià)或吸引更多市場入市者。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國7月18日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，6月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率。

7、重要行業(yè)新聞：6月銅管企業(yè)原料庫存比為14.33%，環(huán)比小幅上升，但從體量來看并未見明顯變化。

小結(jié)

美國5月FHFA房價(jià)指數(shù)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.4%。報(bào)告顯示，與去年同期相比，美國5月房價(jià)指數(shù)上漲5.7%。美國6月二手房銷量環(huán)比增長3.2%，經(jīng)季調(diào)后的年化總數(shù)為549萬套，創(chuàng)下自2007年2月以來新高。6月二手房售價(jià)中值同比上漲6.5%，至236,400美元，創(chuàng)歷史新高。二手房庫存為230萬套，按目前銷售速度計(jì)算，需要5個(gè)月時(shí)間售完。美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇力度加強(qiáng)，中國經(jīng)濟(jì)依舊處于震蕩整固期。銅價(jià)下行的動(dòng)能并不強(qiáng)，疲弱的市場心理是主要原因。策略上，按照震蕩思路操作，或者等待下行乏力后的做多機(jī)會(huì)。