要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業指數走弱，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產市場限購。房地產救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經濟下行壓力略有緩解，房地產市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數回落。黃金大跌后橫盤和白銀小幅反彈。中國固定資產投資增速止跌，房地產銷售面積增速略有反彈。中國上證指數延續上行，創業板和中小板指數繼續反彈。
5、現貨價格：7月23日，上海電解銅現貨對當月合約報升水270元/噸-升水330元/噸，平水銅成交價格39440元/噸39880元/噸，升水銅成交價格39480元/噸-39940元/噸。大量投機商入市吸收低價貨，逢低成交活躍，第二交易時間段滬期銅突現拉升，幅度達500元/噸以上，早市收貨者獲利出貨，供應增加，但現銅升水收窄有限，挺升水意愿依然明顯，市場成交有所受制，中間商入市量減緩，下游難覓低價貨源，且對銅價地位返升可持續性質疑，保持按需接貨，成交以投機商為主。
6、近期重要經濟數據：今日，主要經濟體制造業PMI指數，美國6月新屋銷售。
7、重要行業新聞：1至6月中國精練銅累計產量377.83萬噸，累計同比9.39%。
小結
美國勞工部周四發布的報告顯示，7月18日當周，美國初次申請失業金人數下降2.6萬，至25.5萬，創下自1973年11月以來新低。美國6月份的領先經濟指標指數上漲0.6%。美國政府使用這份數據來計算每月非農就業數據，市場預計7月份的非農就業人數將增加25.2萬左右。美聯儲加息預期更濃，壓制投資者風險偏好，但過去四次加息周期，有色金屬均為牛市周期。銅價可能到了最后的殺跌過程，策略上，等待下行乏力后的右側做多機會。