要點

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)延續(xù)回落。黃金大跌后橫盤和白銀小幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)反彈后回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)小幅回落。

5、現(xiàn)貨價格：7月28日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水200元/噸-升水350元/噸，平水銅成交價格38800元/噸38940元/噸，升水銅成交價格38850元/噸-39040元/噸。滬期銅小幅回落，持貨商早市欲維穩(wěn)昨日水平，但滬倫比值大幅修正，進(jìn)口銅大量涌入國內(nèi)市場，平水銅率先調(diào)降升水以求成交，持貨商一路搶跑道，現(xiàn)銅升水快速下滑，中間商投機(jī)空間少，入市量縮減，下游按需為主，供應(yīng)壓力進(jìn)一步增強，實際成交匱乏。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國6月成屋銷售數(shù)量。

7、重要行業(yè)新聞：據(jù)圣地亞哥7月26日消息，智利國家銅業(yè)公司(Codelco)稱,罷工現(xiàn)在已進(jìn)入第六天。

小結(jié)

美聯(lián)儲貨幣政策從周二開始召開為期兩天的貨幣政策會議，美東時間周三下午2點將公布會議聲明。投資者尋找關(guān)于美聯(lián)儲加息時間安排的線索。美國5月經(jīng)季調(diào)后的房價環(huán)比下跌0.2%，同比上漲4.9%，與4月漲幅相同，20座大城市當(dāng)中，丹佛、舊金山和達(dá)拉斯?jié)q幅領(lǐng)先，分別為10%、9.7%和8.4%。美國7月消費者信心大幅下滑，可能是由于中國股市動蕩和最新希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)美股市場更大波動，從而挫傷了消費者對短期前景的預(yù)期。報告顯示，美國7月消費者信心指數(shù)從6月的99.8降至90.9。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性依舊存在，加息或推遲。風(fēng)險資產(chǎn)價格全部反彈，銅價減倉上行。策略上，震蕩反彈的思路操作。