走勢回顧

昨日滬銅1510沖高回落收小陰，開盤38820點，最高39030點，最低38450點，收盤38560點，較上日下跌250點，跌幅0.64%，成交30萬手，較上一交易日減少9.4萬手，總持倉29.8萬手，較上一交易日增加5154手。滬鋅1509低開低走收小陰，開盤15030點，盤中最高15050點，最低14815點，收盤14850點，較上日收盤價下跌250點，跌幅1.66%。成交量9.8萬手，較上一交易日減少1.8萬手；總持倉12.5萬手，增加9484手。

隔夜倫銅窄幅震蕩收小陽，收盤5326.5點，漲18.5點，漲幅0.35%。滬銅夜盤低開，收38360點，跌200點；倫鋅窄幅震蕩收小陰，收盤1963點，跌23點，跌幅1.16%，滬鋅夜盤窄幅震蕩，收盤14885點，漲35點。

現貨市場，據長江有色網，昨日1#銅價格39430-39510元/噸，均價39470元/噸，較上日下跌290元/噸；據上海有色網，昨日0#鋅價格15090-15190元/噸，均價15140元/噸，較上日下跌110元/噸。

基本面分析

國際方面，美國第二季度實際GDP年化季率初值增長2.3%，略不及市場預期的增長2.5%；不過第一季度GDP年化季率上修為增長0.6%，之前公布為萎縮0.2%。美國7月25日當周初請失業金人數增加1.2萬人，至26.7萬人，預期值為27.0萬人，前值25.5萬人。美國第一季度核心PCE物價指數年化季率修正為1.0%，初值0.8%。歐元區7月經濟景氣指數從上月的103.5升至104，為2011年7月以來的最好水平；同時高于預期的103.3；7月服務業景氣指數從上月的7.9升至8.9，高于預期的8.0。

總體評述

美聯儲加息預期繼續升溫，9月加息概率上升；歐元區經濟脆弱緩慢復蘇；中國經濟下行壓力仍大，更多寬松預期升溫，宏觀面仍以分化和疲軟為主基調，美聯儲加息是最大風險因素。從基本面來看，基金屬下游需求普遍疲軟，全球銅仍處供過于求狀態，但過剩量有所減少；全球鋅供需格局由短缺轉變為過剩，鋅價承壓。總體來看，全球經濟增速放緩打壓基金屬需求，需求是制約金屬走勢的根本因素。下游需求若持續無明顯改善，基金屬仍將延續弱勢。年內美聯儲加息預期提振美元維持強勢，基金屬持續承壓。短期內大跌后有修復反彈需要，后期基金屬仍將延續弱勢。

操作建議

銅：弱勢延續。