要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。7月匯豐中國(guó)制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。近期原油價(jià)格下行，抑制了市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)震蕩整理。黃金和白銀小幅整理。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速止跌，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國(guó)上證指數(shù)反彈后回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)回落。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：8月3日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)平水-升水80元/噸，平水銅成交價(jià)格38650元/噸38780元/噸，升水銅成交價(jià)格38680元/噸-38830元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢(shì)，滬倫比值依舊維持高位，進(jìn)口銅供應(yīng)進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)，但市場(chǎng)少有相應(yīng)接貨者，現(xiàn)銅升水再度遭遇腰斬，開盤不久即跌至升水20元/噸-升水80元/噸，但隨著市場(chǎng)少有響應(yīng)者，升水一路快速下滑，近午間濕法銅全線貼水出貨，平水銅已跌至平水水平，好銅升水僅在50元/噸左右，少量中間商午間入市吸收低價(jià)貨源，下游按需為主，供應(yīng)壓力增大，全面貼水在所難免。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，歐元區(qū)6月PPI，美國(guó)6月工廠訂單。

7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)上半年銅產(chǎn)量378萬噸，增長(zhǎng)9.4%，提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。

小結(jié)

美國(guó)6月消費(fèi)者支出經(jīng)季調(diào)后增長(zhǎng)0.2%，較5月0.9%的增長(zhǎng)大幅減速，主要是由于新車等大件商品上的支出下降。美國(guó)6月營(yíng)建支出環(huán)比僅增長(zhǎng)0.1%，預(yù)期增長(zhǎng)0.8%，創(chuàng)五個(gè)月以來最小增幅。7月美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)從6月份的53.5%下降至52.7%，表明美國(guó)7月份的制造業(yè)增速稍有放緩。美國(guó)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始走差，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性依舊較大。隔夜原油價(jià)格大跌，美國(guó)股市連續(xù)兩日回落。美聯(lián)儲(chǔ)將推遲加息。中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱。銅價(jià)下行動(dòng)能減弱，但也沒有上行動(dòng)能。銅價(jià)將繼續(xù)震蕩整理。策略上，按照震蕩思路操作，不宜追漲殺跌。