要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。7月匯豐中國制造業指數走弱，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經濟下行壓力略有緩解，房地產市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數走弱。黃金和白銀企穩反彈。中國固定資產投資增速延續回落，房地產銷售面積增速略有反彈。中國上證指數呈現整理，創業板和中小板指數表現尚可。
5、現貨價格：8月14日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水120元/噸-貼水60元/噸，平水銅成交價格39420元/噸39520元/噸，升水銅成交價格39450元/噸-39580元/噸。滬期銅小幅回落，反彈趨勢有所放緩，但隔月價差大幅收窄，令持貨商挺價意愿增強，現銅貼水大幅收窄，投機商入市收貨交倉，以賺取交割價差，臨近午盤收尾，低價貨已難覓，下游周末按需入市，成交較昨日明顯改善。
6、近期重要經濟數據：今日，美國8月紐約聯儲制造業指數。
7、重要行業新聞：7月中國未鍛造銅及銅材進口量總計為35萬噸，較去年同期上升2.9%，環比持平；1-7月銅進口總量為259萬噸，較去年同期下降9.5%。
小結
中國房地產銷售數據繼續攀升，但是新屋開工面積增速依舊疲弱不堪，這主要是因為房地產開發商對未來房地產市場的判斷變得謹慎。央行表示有能力維持匯率穩定，人民幣貶值持續貶值的概率較小，銅價修復性上漲告一段落。未來幾周看財政政策能否發力。美聯儲加息的預期始終存在，但是9月加息的概率下降。最近幾個交易日，銅價延續整理的概率較大，策略上，按照震蕩思路操作，前期建議的低位多單，逢高減倉，待回調后再補回，滾動操作。