要點
1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動能略有加強。7月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格下行，抑制了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數(shù)回落。黃金和白銀大幅上漲。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速繼續(xù)攀升。中國上證指數(shù)大幅下挫，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)暴跌。
5、現(xiàn)貨價格：8月19日，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報平水-升水40元/噸，平水銅成交價格38640元/噸38740元/噸，升水銅成交價格38660元/噸-38800元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢，市場保值盤獲利流出，進口銅仍占主流，整體供應較為充裕，尤其好銅占比較多，中間商欲吸收貼水貨源，無奈難覓貼水平水銅，下游按需接貨，成交以中間商為主。
6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國截止8月15日當周初請失業(yè)金人數(shù)、7月咨商會領先指標、7月成屋銷售。
7、重要行業(yè)新聞：中國7月精煉銅產(chǎn)量較6月減少4.5%，一改之前兩個月的增勢，因銅價下跌促使冶煉商減產(chǎn)，盡管有部分閑置產(chǎn)能重啟。
小結
美聯(lián)儲周三公布的7月份政策會議紀要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲高官都認為加息所需的美國經(jīng)濟狀況正“接近”實現(xiàn)，這意味著該行仍有可能在9月份開始加息。美國7月消費者物價指數(shù)(CPI)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.1%，主要是由于住房成本的上升。美聯(lián)儲加息之后，靴子落地，大宗商品價格才能出現(xiàn)系統(tǒng)性的上漲，之前，大宗商品大概率是震蕩整理。中國經(jīng)濟正在尋底過程中，等待月度數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉，最近是政策效果觀察期。銅價內(nèi)強外弱格局難變，整體上滬銅價格處于震蕩整理期，LME銅價繼續(xù)疲弱。策略上，按照震蕩思路操作，不追漲，不盲目殺跌。