上周銅鋅有所反彈，但結合盤面和資金面來看，其暫缺續漲動能，持續反彈空間有限；滬鎳當周呈震蕩偏弱格局，受宏觀面風險影響，鎳價跌破前期支撐線。

當周宏觀面主要消息如下：

美國：

1.美國7月新屋開工和成屋銷售總數分別為120.6和559萬戶，均創新高；2.美國8月Markit制造業PMI初值為52.9，創新低，預期為53.9；3.美聯儲7月利率會議紀要顯示，多數投票者認為需更多證據判斷通脹走勢，鴿派信號有所體現；

歐元區：

1.歐元區8月制造業PMI初值為52.4，預期為52.2；2.歐元區8月消費者信心指數初值為-6.8，預期為-6.9。

其他地區：

1.國內8月財新制造業PMI初值為47.1，創新低，且已連續3月位于枯榮線下；2.截止7月，全國鐵路累計完成貨運量為19.8億噸，同比-10.2%，顯示總需求依舊疲軟；3.央行周四進行1200億元七天期逆回購操作，當周共計釋放3500億流動性。

總體看，宏觀面因素對有色金屬整體影響偏空。

現貨方面

(1)截止8月21日,上海有色網1#銅現貨均價為39180元/噸，較前周下降320元/噸；較滬銅近月合約升水為30元/噸；本周現貨銅換月前隔月出現正基差，持貨商升水出貨，期銅延續跌勢，持貨商維持升水，下游按需接貨，成交以中間商為主。

(2)當日上海有色網0#鋅現貨均價為15010元/噸，較前周下降130元/噸；較滬鋅近月合約升水70元/噸；本周進口鋅仍充斥市場，煉廠雖出貨略有提振，但國內現貨價仍較堅挺，下游按需采購，整體交投無太大變化。

(3)當日1#鎳現貨均價為79900元/噸，較前周下降1800元/噸；較滬鎳近月合約貼水990元/噸；金川公司本周調價4次，下調至80000元/噸，現貨價格大跌，市場供應持續過剩，部分貿易商開始囤貨，下游成交平淡。

相關數據方面

(1)截止8月21日，倫銅現貨價為5063.75美元/噸，較3月合約升水8.51美元/噸；倫銅庫存為35.38萬噸，較前周增加3800噸；上期所銅倉單為3.36萬噸，較前日減少878噸；以滬銅收盤價測算,則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.67(進口比值為7.65)，進口盈利為122元/噸(不考慮融資收益)。

(2)當日倫鋅現貨價為1762美元/噸，較3月合約貼水為4.38美元/噸；倫鋅庫存為50.55萬噸，較前日增加4.5萬噸；上期所鋅倉單為3.95萬噸，較前日減少1478噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.16(進口比值為8.13)，進口盈利約為45元/噸(不考慮融資收益)。

(3)當日倫鎳現貨價為10168美元/噸，較3月合約貼水為34.12美元/噸；倫鎳庫存為45.5萬噸，較前日增加700噸；上期所鎳倉單為1.21萬噸，均較前日持平；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.79(進口比值為7.66)，進口盈利約為1268元/噸(不考慮融資收益)。

上周產業鏈消息方面：

(1)我國7月銅精礦進口97萬噸，環比-1.86%，主要受需求疲軟且TC走弱的影響；(2) 截止2015年7月，我國銅精礦累計產量97萬噸，同比-5%，與銅價低迷及環保政策漸趨嚴格有關；(3)截止2015年7月，我國銅管企業開工率為78.35%，環比-3.13%，與國內需求不振有關。

本周重點關注數據及事件如下：

(1)8-25 美國8月咨商會消費者信心指數；(2)8-25 美國7月新屋銷售總數；(3)8-26 美國7月耐用品訂單情況；(4)8-27 美國第2季度實際GDP修正值；(5)8-28 國內7月規模以上工業企業利潤；(6)8-28 歐元區8月經濟景氣指數；(7)8-28 美國7月核心PCE物價指數；(8)8-28 美國8月密歇根大學消費者信心指數終值。

總體看， 因擔憂中國經濟，倫市本周持續下跌，滬銅滬鋅隨之下跌，后雖因美聯儲加息預期減弱有反彈，但非持續性推漲動能；而內強外弱走勢不改，預計隨外盤繼續低迷，銅鋅將仍處下跌通道，空頭格局不改；因宏觀經濟表現不佳，滬鎳跌破80000元/噸支撐，短期基本面無明顯提振，預計將持續震蕩局面，建議維持區間操作思路。

操作上，滬銅Cu1510空單以39400止損，滬鋅Zn1510于14750上方入場，以15100止損；滬鎳Ni1601于78400-80900區間操作。