新聞：智利國有銅礦企業(yè)Codelco稱，其投資75億美元的大型Andina礦擴建需要兩年左右時間，因其不得不履行新的許可申請程序。另外，迫于環(huán)境保護（破
壞水源）和銅價下滑壓力，Codeclo 更改了方案，削減了投資規(guī)模。Codelco 稱Andina是其未來，其他礦處于維持和產(chǎn)量下滑的階段。Codelco生產(chǎn)的銅占世界總產(chǎn)量的10%左右。印尼限制原
礦出口不斷的給外貿(mào)帶來影響，F(xiàn)reeport Indonesia 自7月最后一周起就陸續(xù)停止發(fā)貨，8月份僅發(fā)送2批銅精礦，印尼銅精礦的出口前景并不那么樂觀。 
  行情：歐美股市和原油價格大幅下跌，推動銅價下滑，LME銅9月04日在上一交易日收漲的情況下大幅走低，收盤5109.00美元/噸，跌2.13%，持倉29萬。滬銅1511連續(xù)休市，2日收盤39010
元/噸，跌0.36%，持倉20.4萬手。 
  現(xiàn)貨：長江現(xiàn)貨9月02日跌140元/噸，至39250元/噸；對1511升水240元/噸。廣東現(xiàn)貨跌200元/噸，至39350元/噸，對1511升水340元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水40元/噸-升水
10元/噸，平水銅成交價格39150元/噸39220元/噸，升水銅成交價格39160元/噸-39250元/噸。升貼水維持平水附近，貿(mào)易商接貨居多，下游按需接貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價于
35900-36200元/噸，含稅美國2#銅報價于36800-37100元/噸。詢價多，但實際成交清淡。 
  盤面：國內(nèi)依然呈現(xiàn)現(xiàn)貨月對遠升水的結(jié)構(gòu)，期貨趨弱，現(xiàn)貨成交低迷，總持倉降至57.59萬手，主力合約持倉占比38.5%。國內(nèi)總體持倉繼續(xù)下降，主力持倉占比不斷攀升。從推動力
看，內(nèi)盤主要是匯率，外盤來自空頭回補，持續(xù)性都需要觀察。 
  邏輯和操作：國內(nèi)銅價受益匯率貶值，國外進口成本提升或部分緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。從博弈邏輯看，美聯(lián)儲推遲加息一旦成為主流預(yù)期，疊加9-10月的中國消費旺季預(yù)期，即使基本供需
不大有利，中國經(jīng)濟沒有明顯起色，銅價仍有反彈機會。短期看，保稅區(qū)庫存減少7-10萬噸，考慮到實際可交割庫存，后期可能出現(xiàn)LME庫存向上海庫存轉(zhuǎn)移的情況，國內(nèi)現(xiàn)貨升水走高或推動
銅價反彈，滬銅38000元/噸一線的支撐比較重要。