新聞：智利國有銅礦企業Codelco稱，其投資75億美元的大型Andina礦擴建需要兩年左右時間，因其不得不履行新的許可申請程序。另外，迫于環境保護（破
壞水源）和銅價下滑壓力，Codeclo 更改了方案，削減了投資規模。Codelco 稱Andina是其未來，其他礦處于維持和產量下滑的階段。Codelco生產的銅占世界總產量的10%左右。印尼限制原
礦出口不斷的給外貿帶來影響，Freeport Indonesia 自7月最后一周起就陸續停止發貨，8月份僅發送2批銅精礦，印尼銅精礦的出口前景并不那么樂觀。 
  行情：歐美股市和原油價格大幅下跌，推動銅價下滑，LME銅9月04日在上一交易日收漲的情況下大幅走低，收盤5109.00美元/噸，跌2.13%，持倉29萬。滬銅1511連續休市，2日收盤39010
元/噸，跌0.36%，持倉20.4萬手。 
  現貨：長江現貨9月02日跌140元/噸，至39250元/噸；對1511升水240元/噸。廣東現貨跌200元/噸，至39350元/噸，對1511升水340元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水40元/噸-升水
10元/噸，平水銅成交價格39150元/噸39220元/噸，升水銅成交價格39160元/噸-39250元/噸。升貼水維持平水附近，貿易商接貨居多，下游按需接貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價于
35900-36200元/噸，含稅美國2#銅報價于36800-37100元/噸。詢價多，但實際成交清淡。 
  盤面：國內依然呈現現貨月對遠升水的結構，期貨趨弱，現貨成交低迷，總持倉降至57.59萬手，主力合約持倉占比38.5%。國內總體持倉繼續下降，主力持倉占比不斷攀升。從推動力
看，內盤主要是匯率，外盤來自空頭回補，持續性都需要觀察。 
  邏輯和操作：國內銅價受益匯率貶值，國外進口成本提升或部分緩解國內供應壓力。從博弈邏輯看，美聯儲推遲加息一旦成為主流預期，疊加9-10月的中國消費旺季預期，即使基本供需
不大有利，中國經濟沒有明顯起色，銅價仍有反彈機會。短期看，保稅區庫存減少7-10萬噸，考慮到實際可交割庫存，后期可能出現LME庫存向上海庫存轉移的情況，國內現貨升水走高或推動
銅價反彈，滬銅38000元/噸一線的支撐比較重要。