新聞：嘉能可計劃暫停非洲多座礦山，預計影響年產銅礦25萬噸。根據統計，2015年內銅礦累計削減產量67萬噸左右，占全球年產量的7.8%。不斷累積的問題增加銅礦市場不確定性，盡管整體供應增速保持在4.5%左右。中國7月進口未鍛造銅35萬噸，持平6、7月水平，8月數量可能會出現增加。

行情：歐美股市反彈，嘉能可減產聲明刺激銅價。LME銅9月08日全天不斷走高，收盤5352.50美元/噸，升4.23%，持倉29.4萬。滬銅1511大幅收高，8日收盤40880元/噸，升3.78%，持倉23.62萬手。盤面上，國內依然呈現現貨月對遠升水的結構，總持倉繼續增加至60.95萬手，主力合約持倉占比38.75%。

現貨：長江現貨9月8日升145元/噸，至39590元/噸；對1511貼水1290元/噸。廣東現貨升150元/噸，至39700元/噸，對1511貼水1180元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水100元/噸-貼水20元/噸，平水銅成交價格39460元/噸39560元/噸，升水銅成交價格39480元/噸-39600元/噸。升貼水維持平水附近，貿易商接貨居多，下游按需接貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價于36000-36300元/噸，含稅美國2#銅報價于37000-37300元/噸，實際成交清淡。

邏輯和操作：國內銅價受益匯率貶值，國外進口成本提升或部分緩解國內供應壓力。從博弈邏輯看，美聯儲推遲加息一旦成為主流預期，疊加9-10月的中國消費旺季預期，即使基本供需不大有利，中國經濟沒有明顯起色，銅價仍有反彈機會。短期看，保稅區庫存減少7-10萬噸，考慮到實際可交割庫存，后期可能出現LME庫存向上海庫存轉移的情況，國內現貨升水走高或推動銅價反彈，滬銅突破4萬一線后仍有可能繼續拓展上行空間。