【基本分析】：

通過對2015年1-7月與2014年1-7月銅上下游產業鏈各項產品的累計增長速度進行比較，實際上，只有鐵路機車、新增220千伏及以上變電設備容量的下降幅度遠遠大于上游精煉銅、銅材的降幅，很多產品增速下降的情況甚至好于上游。我們看到的是整體產業鏈的增速縮減。國內精煉銅供求形勢可能依舊以平衡為主。微觀層面，6月、7月以精煉銅產量+凈進口量的表觀消費已經出現正增長，但整體原料供應情況按銅精礦、廢銅、陽極銅的品味測算，前7個月下降了0.96%，且國內銅精礦增速下滑，意味著國內銅原材料的供應形勢偏向緊張。庫存方面，保稅區庫存保持在近年較低水平，表示一旦國內銅消費出現回暖，銅價可能走高。

由于上半年國內實體經濟的壓力更嚴峻地在7、8月份下降，因此，閱兵結束后，9月到11月穩增長措施的扶植力度必然加大，或者說從大方面考慮必須落實，使得國內經濟長期下滑的趨勢得以適當反彈。同時，貨幣政策層面，最新的存款利率已經低于通貨膨脹率，國內再次進入實際負利率時代，隨著股市杠桿的降低，實體企業的融資成本很可能得到實質性的改善。

【技術分析】：

滬銅持續走高，短線反彈即將結束，我們將選點止盈，多單暫時持有，此為反彈非反轉。糟糕的基本面不支持大級別反彈，中長線繼續空頭思路不變。