新聞：上海有色網數據，8月中國銅桿線企業開工率降至長假因素外的2011年來歷史地位，為68.65%，環比降1.52%，同比降4.38%。在下游訂單始終難以出現好轉的情況下，多數銅桿線企業的擴建計劃被壓制，同時部分企業淡季檢修，這些都影響了整體產量。不過，大多數企業對9月行情有期待，企業原料庫存增加至14.59%，預計9月開工率會回升至70%。

©行情：油價和股市回落帶動市場情緒反向波動，LME銅9月09日一度繼續刷新反彈高點，后半段出現回落走勢，收盤5356.00美元/噸，升0.07%，持倉29.8萬。滬銅1511無序震蕩，9日收盤40880元/噸，持平8日，升0.15%，持倉23.18萬手。盤面上，國內依然呈現現貨月對遠升水的結構，合約間價差較小，總持倉出現減少，為60.30萬手，主力合約持倉占比38.44%。資金對反彈持有明顯的謹慎態度。

現貨：長江現貨9月9日升1320元/噸，至40910元/噸；對1511升水30元/噸。廣東現貨升1300元/噸，至41000元/噸，對1511升水120元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水80元/噸-貼水20元/噸，平水銅成交價格40720元/噸-41360元/噸，升水銅成交價格40760元/噸-41400元/噸。升貼水維持平水附近，貿易商接貨居多，下游按需接貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價于37200-37500元/噸，含稅美國2#銅報價于38500-38800元/噸，實際成交清淡。

邏輯和操作：國內銅價受益匯率貶值，國外進口成本提升或部分緩解國內供應壓力。從博弈邏輯看，美聯儲推遲加息一旦成為主流預期，疊加9-10月的中國消費旺季預期，即使基本供需不大有利，中國經濟沒有明顯起色，銅價仍有反彈機會。短期看，保稅區庫存減少7-10萬噸，考慮到實際可交割庫存，后期可能出現LME庫存向上海庫存轉移的情況，國內現貨升水走高或推動銅價反彈，滬銅突破4萬一線后仍有可能繼續拓展上行空間，短期內有所修正，關注40500元/噸一線是否能夠企穩。