要點
1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強。8月財新中國制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。
4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)沖高回落。黃金繼續(xù)下挫。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速繼續(xù)攀升。中國上證指數(shù)反彈，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)反彈。
5、現(xiàn)貨價格：9月9日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水80元/噸-貼水20元/噸，平水銅成交價格40720元/噸-41360元/噸，升水銅成交價格40760元/噸-41400元/噸。滬期銅高開高走，一路攀升，隔月價差逐步收窄，持貨商挺價意愿增強，第二交易時間段隔月現(xiàn)正基差趨勢，現(xiàn)銅貼水隨銅價拉升反現(xiàn)收窄，中間商因現(xiàn)銅貼水，入市收貨，交付長單，買現(xiàn)拋期，成交活躍度明顯改善，但下游在銅價大漲之際多觀望，成交以中間商為主。
6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，中國8月CPI和PPI。
7、重要行業(yè)新聞：南方電網(wǎng)公司計劃今明兩年投資15億元，分批推進相關(guān)的戶表改造工作。
小結(jié)
美國7月JOLTs職位空缺數(shù)量增至575.3萬，高于市場預(yù)期的528.8萬，前值由524.9萬修正為532.3萬。聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將從9月16日起召開為期兩天的貨幣政策會議，投資者認為近10年來首次加息的可能性已經(jīng)提高。因就業(yè)市場復(fù)蘇加快，投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲加息，隔夜美國股市下挫，降低了投資者風(fēng)險偏好。銅跳空大漲之后，目前的基本面不支撐銅價出現(xiàn)大牛市，預(yù)計近幾日銅價將休整。策略上，中線多單逢高減持，逢低補回，滾動操作。