新聞：法興銀行在9月報告里下調了全球銅消費預估，為2.5%，2014年則為4.5%，因中國和新興國家消費弱。供應方面，考慮到供應端損失的60-70萬噸產量，
今年供應增速仍有4.6%，2016年則會降至2.6%。全球銅供需市場依然不利銅價，供給失速或許會在明年對銅價有支撐作用。 
  行情：LME銅9月12日震蕩走低，收盤5293.00美元/噸，跌1.66%，持倉29.90萬。滬銅1511繼續下跌，12日收盤40470元/噸，跌0.98%，持倉19.99萬手。盤面上，國內依然呈現現貨月對遠
升水的結構，合約間價差較小，總持倉再次減少，為56.08萬手，主力合約持倉占比35.65%。國內資金再次撤離明顯，而LME持倉基本沒有變動，多頭疲態顯現，行情陷入拉鋸。 
  現貨：長江現貨9月12日跌40元/噸，至41130元/噸；對1511升水660元/噸。廣東現貨升0元/噸，至41250元/噸，對1511升水780元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水30元/噸-升水20
元/噸，平水銅成交價格40900元/噸-41120元/噸，升水銅成交價格40920元/噸-41150元/噸。升貼水維持平水附近，貿易商接貨居多，下游按需接貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價于37000-
37300元/噸，含稅美國2#銅報價于38400-38700元/噸，實際成交清淡。 
  邏輯和操作：國內銅價受益匯率貶值，國外進口成本提升或部分緩解國內供應壓力。從博弈邏輯看，美聯儲推遲加息一旦成為主流預期，疊加9-10月的中國消費旺季預期，即使基本供需
不大有利，中國經濟沒有明顯起色，銅價仍有反彈機會。短期看，保稅區庫存減少7-10萬噸，考慮到實際可交割庫存，后期可能出現LME庫存向上海庫存轉移的情況，國內現貨升水走高或推動
銅價反彈，滬銅突破4萬一線后仍有可能繼續拓展上行空間。銅價回撤跌破40500元/噸一線，建議多頭獲利了解部分倉位，如跌破4萬則清倉。