要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。9月財新中國制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。

3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)上行趨緩。黃金價格大幅反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國上證指數(shù)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)整理。

5、現(xiàn)貨價格：9月24日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報平水-升水60元/噸，平水銅成交價格38860元/噸-39000元/噸，升水銅成交價格38880元/噸-39040元/噸。滬期銅小幅上漲，市場整體供應(yīng)維穩(wěn)，現(xiàn)銅升水報價基本不變，但平水銅相對堅挺，拒絕貼水出貨，中間商缺乏投機(jī)空間，活躍度下降，下游按需接貨，供需略顯拉鋸，整體成交不及昨日。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國二季度GDP終值，9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)。


小結(jié)

9月19日當(dāng)周美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加3000，總數(shù)攀升至26.7萬，市場預(yù)期為27.5萬。美國8月耐用品訂單下降2%，主要是因為汽車與飛機(jī)訂單減少。美國8月新屋銷售環(huán)比增長5.7%，年化總數(shù)為55.2萬套，創(chuàng)2008年初以來新高。美國房地產(chǎn)市場繼續(xù)復(fù)蘇，就業(yè)市場改善態(tài)勢未變。中國政府還將不斷加碼穩(wěn)增長政策的力度。目前，銅價已經(jīng)對供應(yīng)端產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響，從嘉能可事件就可以看出，這說明低價是不能持續(xù)的，否則多數(shù)企業(yè)會減產(chǎn)或倒閉。銅價下行空間已經(jīng)很小，策略上，可以逢低買入，反彈后拋出，來回滾動操作，不追高，不殺跌。