新聞：自由港旗下的秘魯Cerro Verde礦擴(kuò)建接近尾聲，16年4月可全面啟動(dòng)，屆時(shí)產(chǎn)能將從23萬(wàn)噸擴(kuò)充到50萬(wàn)噸水平。高盛報(bào)告稱，銅價(jià)低迷將持續(xù)多年。報(bào)告分析認(rèn)為，礦產(chǎn)商爭(zhēng)相削減成本，因?yàn)樾枨笃Ｈ鯇?dǎo)致供應(yīng)面出現(xiàn)自發(fā)的成本削減和價(jià)格“通縮”，這就是大宗商品市場(chǎng)慣有的模式。嘉能可等企業(yè)削減產(chǎn)能是中國(guó)消費(fèi)低迷的佐證，只會(huì)進(jìn)一步壓低銅價(jià)。高盛預(yù)計(jì)，2016-19年銅市場(chǎng)過(guò)剩分別為53、56.6、62.6和65.7萬(wàn)噸；銅價(jià)2016年底有可能跌倒4500美元/噸水平。

行情：LME銅9月25日小幅下跌，收盤5035.00元/噸，跌0.89%，持倉(cāng)增加至29.596萬(wàn)。滬銅1512白天稍微反彈，收盤38890元/噸，升0.23%，持倉(cāng)18.6萬(wàn)手。盤面上，國(guó)內(nèi)依然呈現(xiàn)現(xiàn)貨月對(duì)遠(yuǎn)升水的結(jié)構(gòu)，合約間價(jià)差較小，總持倉(cāng)連續(xù)增加后減少，為55.56萬(wàn)手，主力合約持倉(cāng)占比33.5%。國(guó)內(nèi)資金短期增加后再度撤退，而LME持倉(cāng)略有增加，銅價(jià)大跌后回到38000元/噸后陷入僵局。

現(xiàn)貨：長(zhǎng)江現(xiàn)貨9月25日升110元/噸，至39130元/噸；對(duì)1511升水240元/噸。廣東現(xiàn)貨升200元/噸，至39300元/噸，對(duì)1511升水410元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水70元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價(jià)格38970元/噸-39130元/噸，升水銅成交價(jià)格38990元/噸-39150元/噸。持貨商挺升水，下游按需買貨。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報(bào)價(jià)于35600-35900元/噸，含稅美國(guó)2#銅報(bào)價(jià)于36500-36800元/噸，整體成交因價(jià)格不合適而受制，部分下游轉(zhuǎn)向精銅市場(chǎng)。

操作建議：調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，銅下游消費(fèi)沒有大的起色，線纜行業(yè)普遍低迷，主要受困于資金，訂單向大型企業(yè)轉(zhuǎn)移。家電行業(yè)用銅連續(xù)下降，汽車有所增加，但電網(wǎng)并沒有在下半年有明顯放量。整體消費(fèi)不宜給予過(guò)高期望。短期看，銅價(jià)因嘉能可事件沖擊再度跌回原來(lái)震蕩區(qū)間的下沿，投機(jī)資金建議觀望為主，買貨商可以觀察38000元/噸一線的機(jī)會(huì)。