行情回顧：

滬期銅主力1511合約開于38860元/噸，開盤震蕩走高，高位39170元/噸，終收39000元/噸；倫銅周五上方受壓5120一線壓力，整體走震蕩下行行情。

行情分析：

現貨方面：9月25日上海電解銅現貨對當月合約報貼水70元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價格38970元/噸-39130元/噸，升水銅成交價格38990元/噸-39150元/噸。滬期銅企穩平盤整理，持貨商急于節前換現，積極調降升水出貨，第二交易時段后市場已全線貼水報價，中間商多觀望，成交萎靡，供大于求明顯；午后期銅維持震蕩，一度刷新日內高位，中間商有吸收低價貨源，親睞平水與濕法銅，導致貨源緊俏，主流報價貼水60元/噸-平水水平，成交39000-39200元/噸，整日一般，仍未見下游節前備庫行情。

進口銅方面：上海電解銅CIF（提單）溢價報在110-120美元/噸，溢價報價趨穩；上海電解銅保稅庫（倉單）溢價120-130美元/噸，溢價報價緩慢上升；滬銅現貨與三個月LME銅比值在7.67，滬銅三個月合約與三個月LME銅比值在7.64，LME銅現貨價格較3月價格升水14美元；現貨進口銅盈利大約50元/噸，三個月遠期進口銅倒掛大約500元/噸。從比價情況來看，近期銅進口比價持穩狀態，市場上人氣依舊低迷，維持供大于求狀態，日內貿易商火法提單報盤價在升水120美元/噸附近，濕法提單報盤價在升水110美元/噸附近，此外部分賣家在價格讓利空間上有搖動，但上海保稅庫貨源保持高價位仍未見下調，庫存有限，印度銅報盤價在125美元/噸附近，采購量有限，市場上詢盤多于實貨貿易，整體市場成交情況較清淡。

市場因素：亞市上證指數承壓回落，市場避險情緒攀升，同時因隔夜美國8月新屋銷售數據強于預期，加強美聯儲年內加息預期，美元指數延續反彈，現漲至96.4之上，令基本金屬承壓回落。同時，本周國內迎來十一放假，長假前，多空交投謹慎。行業資訊方面，據贊比亞政府消息，嘉能可贊比亞附屬公司Mopani銅礦擬裁員逾3800人，因銅價低迷和高昂的生產成本。

行情解析：

中國傳統中秋節假日以及“十一”黃金周假日緊鄰，雖然當前銅市行情持續呈現低位震蕩行情，但市場依舊表現出多詢價少成交現象，而且中間貿易商假日急于換現避險，導致市場出現降調升水甚至貼水出貨情況，加劇市場避險熱情。傳統的“金九銀十”金九已過，但其整體呈現旺季不旺現狀，重點關注“銀十”是否能有所好轉，筆者預計下半年整體呈現旺季不旺、淡季不淡現狀。今日滬銅1511重點關注39200價位壓力，此價位不破，將繼續保持沖高遇阻回落行情，整體圍繞38200-39200區間震蕩行情。倫銅關注是否承壓繼續向4850、4700價位試探支撐。

交易策略：

具體操作：滬銅1511日內39100-200區間空單，上破39300止損，下方跌破39600加倉跟進空單操作。

趨勢方面：背靠39100-200空單跟進，上破39300止損。截止前一交易日收盤，2015年滬銅單手累計平倉盈利9700點。現貨方面觀望為主，減少補庫操作。