銅期貨季報摘要：銅市平衡取決于需求，四季度銅價難好轉

供應總結：
1、2015年全球銅精礦展望增加仍然不多，四季度精礦產量環比料有所減少，加工費預計或在85美元/噸以下，國內冶煉熱情受到抑制。
2、預計四季度銅精礦、精煉銅進口競爭或者加劇，但二者總進口預計環比回升。
3、中國銅總供應四季度同比或仍會小幅度收窄。

需求總結：
1、 全球精煉銅需求相對低迷，供需平衡更決于需求。
2、 國內銅總需求四季度同比料維持下降格局，不過環比或微弱好轉，但料難提振銅價。
結論：當前，無論是全球還是中國，銅供應仍然偏向寬松，另外，需求預期較為低迷，并且好轉因素缺乏，當前銅產業鏈仍然存在利潤，因此供應收窄的程度有限，銅價格四季度難有太好表現；預計整體銅價震蕩偏弱。

四季度銅市關注焦點：
1、 銅精礦供應是否進一步收窄，以及銅冶煉加工費是否繼續下降；