【基本分析】：

通過對2015年1-7月與2014年1-7月銅上下游產(chǎn)業(yè)鏈各項(xiàng)產(chǎn)品的累計(jì)增長速度進(jìn)行比較，實(shí)際上，只有鐵路機(jī)車、新增220千伏及以上變電設(shè)備容量的下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上游精煉銅、銅材的降幅，很多產(chǎn)品增速下降的情況甚至好于上游。我們看到的是整體產(chǎn)業(yè)鏈的增速縮減。國內(nèi)精煉銅供求形勢可能依舊以平衡為主。微觀層面，6月、7月以精煉銅產(chǎn)量+凈進(jìn)口量的表觀消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)正增長，但整體原料供應(yīng)情況按銅精礦、廢銅、陽極銅的品味測算，前7個(gè)月下降了0.96%，且國內(nèi)銅精礦增速下滑，意味著國內(nèi)銅原材料的供應(yīng)形勢偏向緊張。庫存方面，保稅區(qū)庫存保持在近年較低水平，表示一旦國內(nèi)銅消費(fèi)出現(xiàn)回暖，銅價(jià)可能走高。

由于上半年國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力更嚴(yán)峻地在7、8月份下降，因此，閱兵結(jié)束后，9月到11月穩(wěn)增長措施的扶植力度必然加大，或者說從大方面考慮必須落實(shí)，使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期下滑的趨勢得以適當(dāng)反彈。同時(shí)，貨幣政策層面，最新的存款利率已經(jīng)低于通貨膨脹率，國內(nèi)再次進(jìn)入實(shí)際負(fù)利率時(shí)代，隨著股市杠桿的降低，實(shí)體企業(yè)的融資成本很可能得到實(shí)質(zhì)性的改善。

【技術(shù)分析】：

滬銅底部反復(fù)確認(rèn)，大空頭趨勢依舊，短線將繼續(xù)下探，我們空單繼續(xù)持有，收益進(jìn)一步擴(kuò)大，糟糕的基本面不支持反彈，中長線繼續(xù)空頭思路不變。