要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫(kù)存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。9月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國(guó)貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)繼續(xù)下行。黃金價(jià)格繼續(xù)上行。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國(guó)上證指數(shù)上行遇阻，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)回落。
5、現(xiàn)貨價(jià)格：10月14日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水10元/噸-升水50元/噸，平水銅成交價(jià)格39700元/噸-39900元/噸，升水銅成交價(jià)格39720元/噸-39940元/噸。持貨商早間開盤尚有貼水20元-升水30元/噸的報(bào)價(jià)，吸引大量貿(mào)易商入市收貨，成交活躍，好銅率先調(diào)高報(bào)價(jià)至升水40-50元/噸，平水銅隨即拒絕貼水報(bào)價(jià)，第二交易時(shí)段盤面上揚(yáng)，成交活躍度有所下降，但持貨商報(bào)價(jià)持堅(jiān)，貿(mào)易商收貨量略有縮減，臨近交割基差縮窄，現(xiàn)貨將維持升水狀態(tài)，小幅升水或能繼續(xù)吸引長(zhǎng)單收貨者，但下游仍未見明顯跟進(jìn)買盤，期現(xiàn)套利者仍為市場(chǎng)交易的主流。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)9月CPI，截至10月10日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。
7、重要行業(yè)新聞：國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)發(fā)表報(bào)告指，估計(jì)全球精煉銅市場(chǎng)明年將出現(xiàn)約13萬噸的供應(yīng)缺口。
小結(jié)
周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)當(dāng)中，里士滿轄區(qū)與芝加哥轄區(qū)報(bào)告稱8月中旬至10月初的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩。褐皮書報(bào)告指出，強(qiáng)勢(shì)美元可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)踩了剎車，制造業(yè)、能源行業(yè)與旅游業(yè)受到的影響尤為明顯。美元應(yīng)聲貶值，貴金屬與有色金屬價(jià)格受到一定程度的支撐。中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策取向依舊積極，對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力有一定的緩解作用。銅價(jià)表現(xiàn)依舊較強(qiáng)，策略上，前期建議的多單逢高減持部分頭寸，回落后再補(bǔ)回。