新聞：中國9月進口精煉銅35.2萬噸，環比增加8.5萬噸。BHP3季度銅礦產量環比降13%，因旗下最大礦山Escondida受品位大幅下降而產量下滑。盡管如此，BHP并不打算減產，成本優勢使得它在競爭中占優勢。

行情：LME銅10月21日繼續小幅調整，收盤5192.50元/噸，跌0.16%，持倉為30.13萬，持倉略有減少。滬銅1512合約震蕩整理，收盤39200元/噸，升0.33%，持倉24.30萬手，國內總持倉維持59.30萬手，主力合約占合約總持倉的40.97%。資金向12月聚攏的集中度提高，總持倉波動不大，價格出現連續回落。

現貨：長江現貨10月21日跌235元/噸，至39010元/噸；對1512貼水190元/噸。廣東現貨跌250元/噸，至39000元/噸，對1512貼水200元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水30元/噸-升水30元/噸，平水銅成交價格38920元/噸-39120元/噸，升水銅成交價格38960元/噸-39160元/噸。供需拉鋸，下游買盤弱。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價于35600-35900元/噸，含稅美國2#銅報價于36600-36900元/噸，成交清淡。

邏輯和建議：之前提到的LME庫存向上海轉移的邏輯還在，不過嘉能可等行業事件對價格沖擊更為明顯，市場情緒來回反復成為主要特征。短周期看，宏觀數據偏弱再度打壓銅價，震蕩回落態勢依舊。滬銅價格料圍繞38000-40000元/噸區間波動，40000元/噸以上為投機機會，建議觀望為主。