要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。9月財(cái)新中國制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)98關(guān)鍵壓力位。黃金價(jià)格繼續(xù)回落。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國上證指數(shù)沖高回落，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)走弱。
5、銅現(xiàn)貨價(jià)格：11月5日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水80元/噸-貼水30元/噸，平水銅成交價(jià)格38480元/噸-38660元/噸，升水銅成交價(jià)格38500元/噸-38690元/噸。滬期銅窄幅波動(dòng)，盤初盤面維穩(wěn)，持貨商維持昨日水平報(bào)價(jià)出貨，但市場(chǎng)買盤仍有所猶豫，成交受制，好銅率先放大貼水，而平水銅仍表現(xiàn)堅(jiān)挺，主流報(bào)貼水80元/噸-貼水40元/噸，第二交易時(shí)段盤面回落，中間商逢低入市收貨，市場(chǎng)成交逐步改善，但因市場(chǎng)供應(yīng)充足，而買盤都親睞低價(jià)貨，故整體貼水收斂空間有限，銅價(jià)徘徊，下游按需，未見大規(guī)模入市，成交改善恐仍需繼續(xù)放大貼水。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國10月非農(nóng)就業(yè)與失業(yè)率。
7、重要行業(yè)新聞：智利國家銅業(yè)公司宣布已裁撤包括合同工在內(nèi)的近3,900個(gè)工作崗位，以應(yīng)對(duì)價(jià)格低迷及需求疲弱的行業(yè)環(huán)境。
小結(jié)
10月31日當(dāng)周，美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.6萬，至27.6萬，持平于兩個(gè)月高位，創(chuàng)下自2月以來最大增幅。過去四周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)均值增加3,500人，至262,750人。美國三季度勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)1.6%，超過市場(chǎng)預(yù)期。平均工作時(shí)間下降0.5%，自2009年三季度以來首次下降，其中自雇工作者工作時(shí)間下降了18%。美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇的依舊不穩(wěn)固，存在脆弱性。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，投資者普遍悲觀，再次出現(xiàn)融資炒股，商品普跌的格局。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣，資金缺乏出路，這個(gè)問題短期尚未看到有效的政策應(yīng)對(duì)。隔夜銅價(jià)大幅下挫，但繼續(xù)大幅下行的可能性不高。