要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。10月財新中國制造業指數未繼續惡化，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。10月23日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經濟下行壓力略有緩解，房地產市場改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數突破99。黃金價格繼續回落。中國固定資產投資增速延續回落，房地產銷售面積增速持續攀升。中國上證指數繼續上行，創業板和中小板指數上漲。
5、銅現貨價格：11月6日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水60元/噸-平水，平水銅成交價格37960元/噸-38080元/噸，升水銅成交價格38000元/噸-38120元/噸。滬期銅低位整理波動有限，今日持貨商因盤面下跌，繼續低價出貨意愿不高，早間報貼水就較昨日有所收窄，好銅重回平水附近報價，盤面下跌后中間商逐步入市吸收貨源，較為青睞濕法與平水銅，平水銅報價快速上抬，第二交易時段，主流報貼水40元/噸-平水，市場活躍度較昨日明顯回暖，下游企業逢低入市，今日市場成交參與者多為中間商。
6、近期重要經濟數據：今日，美國10月就業市場狀況指數。
7、重要行業新聞：智利國家銅業公司宣布已裁撤包括合同工在內的近3,900個工作崗位，以應對價格低迷及需求疲弱的行業環境。
小結
上周五，美國10月新增非農就業人數27.1萬人，高于市場預期的18.2萬人，失業率進一步回落至5.0%。投資者認為12月美聯儲加息幾成定局，但是凡事都有不確定性，需要觀察未來一個月美國股市的情況。10月中國外匯儲備增加114億美元，顯示貶值預期大幅下降，金融恐慌情緒大有緩解。最近銅價走弱或與買鋁拋銅的產業套利有關，下行空間很有限。銅價不具備持續大跌的基礎，策略上，等待做多的機會。