新聞：在7、8月銅價滬倫比值走高的背景下，進口銅盈利窗口打開，保稅區銅庫存大量流入國內市場，刺激洋山銅溢價在8月底達到年內高點。但近期洋山銅溢價呈現下滑態勢，6日報72.5美元/噸，較年內高點已下跌41%。進口持續虧損、實體需求疲弱等限制進口是銅溢價水平下滑的主要推動，預期溢價水平仍有下滑空間。

行情：LME銅11月09日承接上日跌勢繼續下挫，收盤4959.00元/噸，跌0.39%，持倉為31.47萬，持倉略有回落。滬銅1601合約跟隨走低，收盤37600元/噸，跌0.66%，持倉31.65萬手，國內總持倉69.32萬手，主力合約占合約總持倉的45.66%。上海持倉出現連續性增倉，價格疲弱，市場情緒有利于空方。

現貨：長江現貨11月09日跌40元/噸，至38000元/噸；對1601升水400元/噸。廣東現貨跌50元/噸，至37950元/噸，對1601升水350元/噸。上海電解銅現貨對當月合約報貼水50元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價格37920元/噸-37960元/噸，升水銅成交價格37930元/噸-38000元/噸。廢銅，不含稅1#光亮銅主流報價在34800-35100元/噸，較上一交易日未變，含稅美國2#銅報價在35600-35900元/噸。

邏輯和建議：之前提到的LME庫存向上海轉移的邏輯還在，但明顯弱化。宏觀上貨幣的寬松對整個金融系統有幫助，行業上消費清淡，價格低迷影響下游企業拿貨。美聯儲加息預期推動美元快速走高，國內市場空頭情緒彌漫，持倉頭寸上空頭占優，不利于價格。滬銅價格突破38000-40000元/噸區間后一路下行，有突破前低的趨勢，建議少量持有空頭，耐心跟隨。