要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。10月財新中國制造業指數未繼續惡化，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。10月23日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數高位整理。黃金價格整理。中國固定資產投資增速延續回落，房地產銷售面積增速再度回落。中國上證指數整理，創業板和中小板指數上行依舊。
5、銅現貨價格：11月16日，上海電解銅現貨對當月合約報升水50-升水120元/噸，平水銅成交價格36270元/噸-36400元/噸，升水銅成交價格36300元/噸-36470元/噸。滬期銅低位整理，今日早間持貨商均對1512合約報價，早間好銅仍能聽聞升水報價，主流對12月報貼水50元/噸-升水20元/噸，但隨著隔月基差的變動以及分歧較大的市場報價，致使中間商和下游躊躇觀望，在充足的市場供應和疲弱的買盤拖累下，持貨商報價逐步降低至貼水60元/噸-平水附近，今日為當月最后交易日，在近百的隔月基差下，都難以維持升水報價，明日換月后或將出現貼水。
6、近期重要經濟數據：今日，美國10月工業產出和CPI。
7、重要行業新聞：中國10月進口銅和銅材420,000噸，同比增加5%，而環比為減少8.7%。1-10月，中國累計進口銅和銅材3,820,000噸，同比下滑4.2%。
小結
11月紐約制造業指數從10月份的-11.4回升至-10.7，許多經濟學家預計該指數將小幅萎縮。美國股市反彈，原油價格反彈，因巴黎恐怖襲擊的擔憂情緒緩解。中國經濟下行壓力依舊較大，財政政策的力度始終減弱，市場的信心喪失，越來越擔憂，但是積極的一面是價格下跌本身就是對風險的釋放。銅價持續下行后，動能逐漸減弱。策略上，可以等待搶反彈的機會，但注意靈活。