要點
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強。10月財新中國制造業(yè)指數(shù)未繼續(xù)惡化，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運行的預(yù)期促使銅價波動。
4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)高位整理。黃金價格下行趨緩。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速再度回落。中國上證指數(shù)高位整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)上行乏力。
5、銅現(xiàn)貨價格：11月23日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水50元/噸-升水30元/噸，平水銅成交價格33550元/噸-33980元/噸，升水銅成交價格33580元/噸-34050元/噸。滬期銅開盤下挫，早間仍堅挺于34000元/噸之上，持貨商仍有較高報價，主流報貼水50元/噸-升水30元/噸，并保持一定堅挺，但隨著盤面跌穿34000元/噸，并且再下新低，看空氛圍極為濃厚，市場買盤瞬間減弱，持貨商保值獲利豐厚再挺升水已無意義，市場報價逐步下降，至午間已有報貼水60元/噸-升水10元/噸，中間商低位逐步出現(xiàn)成交，下游企業(yè)仍延續(xù)看空，等待更低價位。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國三季度GDP修正值，11月咨商會消費者信心指數(shù)。
7、重要行業(yè)新聞：中國1至10月精煉銅產(chǎn)量645.56萬噸，同比6.77%。
小結(jié)
美國全國地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(NAR)周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份二手房完成銷量下降3.4%，至折合年率536萬套。房價同比上漲。美國經(jīng)濟(jì)弱勢復(fù)蘇格局始終未變。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力未緩解，但是大宗商品價格下跌速度明顯過快，波動率是不能持續(xù)的。大宗商品在最近幾天出現(xiàn)一波技術(shù)性反彈是可以預(yù)期的，盡管中長期的跌勢難以改變。隔夜銅買盤力量強勁，空頭力量略有減弱。策略上，依舊是急跌搶反彈，反彈乏力后再拋空，不追空。