新聞：2016年銅精礦長(zhǎng)協(xié)TC談判，在歷經(jīng)近2個(gè)月的數(shù)次接洽后仍未達(dá)成最終協(xié)議。臨近年末，談判進(jìn)程有望加快，本周末雙方會(huì)重新召開會(huì)議。談判的分歧很大，中國(guó)冶煉商要求長(zhǎng)協(xié)TC在107美元/噸，而礦商則認(rèn)為100美元/噸以下比較合適。

行情：LME銅11月25日在單日大反彈后出現(xiàn)慣性回落，收盤4541.00元/噸，跌1.74%，持倉(cāng)為29.67萬(wàn)手，持倉(cāng)下滑。滬銅1601合約（部分資金開始移倉(cāng)1602合約）跟隨回落，收盤34410元/噸，跌0.17%，持倉(cāng)25.05萬(wàn)手，國(guó)內(nèi)總持倉(cāng)81.18萬(wàn)手，主力合約占合約總持倉(cāng)的30.86%。上海期貨總持倉(cāng)略有回升，價(jià)格再度回落，依舊弱勢(shì)。

現(xiàn)貨：長(zhǎng)江現(xiàn)貨11月25日升1025元/噸，至34565元/噸；對(duì)1601升水95元/噸。廣東現(xiàn)貨升1000元/噸，至34500元/噸，對(duì)1601升水30元/噸。上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水50元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價(jià)格34250元/噸-34620元/噸，升水銅成交價(jià)格34280元/噸-34650元/噸。廢銅，持貨商順勢(shì)上調(diào)報(bào)價(jià)500元/噸左右，不含稅1#光亮銅主流報(bào)價(jià)在31400-31700元/噸，持貨商出貨積極性不高。

邏輯和建議：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推動(dòng)美元快速走高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空頭情緒彌漫，持倉(cāng)頭寸上空頭占優(yōu)，不利于價(jià)格。滬銅價(jià)格突破38000-40000元/噸區(qū)間后一路下行，在觸及33210元/噸低點(diǎn)后出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，短周期下跌或已經(jīng)告一段落，建議空頭保護(hù)，不建議做反彈。價(jià)格弱勢(shì)明顯，當(dāng)前按照弱勢(shì)震蕩對(duì)待。后續(xù)反彈的高度需要觀察資金撤退情況，如果持倉(cāng)可以持續(xù)減少，樂觀反彈目標(biāo)在36500-37500元/噸一線。