中期邏輯：截至上周，上期所期貨庫存減少1.2萬噸，使得10月份以來上期所銅庫存增加有所減少，至3.72萬噸；當周LME庫存下降近9000噸，10月以來，LME庫存累計下降7萬噸；當周COMEX銅庫存增加近2400噸，10月以來增加近2.94萬噸；11月23日至11月27日當周，因LME和SHFE庫存下降，當周全球銅庫存整體上有所降低。不過，整體上來看，目前除去嘉能可外，其他主流銅精礦企業減產意愿不強，秘魯銅供應預期依然較大，全球銅供應依然存在壓力。

宏觀面：10月中國工業增加值增長速度放緩至7個月來最低的5.6%，投資增長則放緩至2000年來最低水平；而10月份中國精煉銅需求同比下降5.7%，環比雖然稍微有所好轉，但是力度十分微弱；另外，2014年11、12月銅需求基數較高，料2015年11、12月銅需求同比繼續維持下降的局面。

日內走勢：滬期銅主力合約1601日內收盤在34850元/噸，最低價格34390元/噸，最高價格35320元/噸。夜盤收報34950元/噸，較昨日結算價上漲70元/噸。同期，倫銅下跌0.16%，收報4572.5美元/噸。

30日日內，銅價格較上周小幅回落，整體反彈動力不是很充足；國內冶煉企業試圖聯合減產，但是力度較小，因此主要目的或為了加工費談判；銅市場主要基本面和邏輯未發生明顯改變，需求依然低迷，如果全球銅精礦供應依然較為充足，則銅價后市依然偏空。

升貼水方面，滬銅現貨貼水小幅收窄，11月30日滬銅現貨平均貼水15元/噸；LME現貨升貼水11月30日下滑至升水13.25美元/噸；11月30日洋山港銅溢價維持于72.5美元/噸。

庫存方面，LME庫存11月27日數據為244800噸，較前一交易日減少3125噸庫存；COMEX庫存11月30日數據為72749噸，較前一交易日環比持平；上海期貨交易所銅庫存11月27日數據為187152噸，較前一周大幅減少12136噸庫存。

持倉上，LME3月銅11月30日持倉為300861手，較前一交易日減少76手。滬銅指數11月30日持倉779320手，較前一交易日增加37808手。根據CFTC銅持倉報告，11月24日當周銅的非商業多頭64527手，非商業空頭98293手，因而非商業凈多頭-33766手，較前一周減少4483手凈多頭。