要點
1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇動能略有加強。11月財新中國制造業(yè)指數(shù)未繼續(xù)惡化，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。10月23日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數(shù)高位整理。黃金價格反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速再度回落。中國上證指數(shù)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)整理。
5、銅現(xiàn)貨價格：11月30日，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水40元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價格34460元/噸-34820元/噸，升水銅成交價格34500元/噸-34860元/噸。滬期銅呈現(xiàn)階梯形回落，今日恰逢周初與月末，持貨商報價基本維穩(wěn)于貼水40元/噸-升水10元/噸變動不大，部分中間商與下游顯現(xiàn)壓價入市意愿，各個時間段均有一定成交量，好銅若能小幅貼水或能吸引更多投機商介入買現(xiàn)拋期。
6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，世界主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI指數(shù)。
7、重要行業(yè)新聞：中國1至10月精煉銅產(chǎn)量645.56萬噸，同比6.77%。
小結(jié)
國際貨幣基金組織執(zhí)委會周一正式宣布將中國人民幣納入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃。決議將于2016年10月1日生效。人民幣歷史性成為首個被納入SDR的新興市場貨幣。11月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下降7.5點，從10月份的56.2下降至48.7。美國10月二手房簽銷指數(shù)環(huán)比上升0.2%，至107.7，雖然在連續(xù)兩月下跌之后有所反彈，但升幅遠小于市場預期。人民幣加入SDR是制度性的變革，中國央行也表示將加快金融改革。在長期，這是顯著的利多，但是短期影響有限。關注今日公布的中國12月制造業(yè)PMI指數(shù)。銅價短期內(nèi)在10日均線附近震蕩整理是大概率事件，已經(jīng)失去了前期的暴跌勢頭。策略上，按照窄幅震蕩的思路操作。