要點
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)。11月財新中國制造業(yè)指數(shù)未繼續(xù)惡化，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。10月23日，央行降準(zhǔn)降息。
3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。
4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)沖高回落。黃金價格反彈。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速再度回落。中國上證指數(shù)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)整理。
5、銅現(xiàn)貨價格：12月4日，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水10元/噸-升水70元/噸，平水銅成交價格34780元/噸-34900元/噸，升水銅成交價格34800元/噸-34900元/噸。滬期銅在昨日區(qū)間內(nèi)承壓日均線震蕩，但進(jìn)口銅大量到貨，持貨商難以挺價，報價較昨日水平明顯下降，主流報升水30元/噸-升水70元/噸，但相對周初的低價也并未能吸引中間商和下游入市采購，市場升水一路下滑，近尾盤已有接近平水-升水50元/噸附近報價貨源，今日成交活躍度繼續(xù)回落，進(jìn)口銅供應(yīng)增多的情況暫難改變，高升水恐難以維持。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，德國10月工業(yè)產(chǎn)出。
7、重要行業(yè)新聞：中國1至10月精煉銅產(chǎn)量645.56萬噸，同比6.77%。
小結(jié)
摩根大通稱，美國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張周期或已接近尾聲。該公司模型顯示，美國經(jīng)濟(jì)三年內(nèi)陷入衰退的可能性高達(dá)76%。花旗集團(tuán)在2日發(fā)布的2016年前景展望報告中就預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)在2016年陷入衰退的概率高達(dá)65%。11月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)21.1萬人，基本符合市場預(yù)期。中國經(jīng)濟(jì)下行的趨勢還未扭轉(zhuǎn)，特別是傳統(tǒng)行業(yè)的去產(chǎn)能才剛剛開始。目前，國內(nèi)的焦點在房地產(chǎn)庫存。需關(guān)注未來幾個月會頒布哪些政策。銅價開始震蕩整理，關(guān)注10日均線處的表現(xiàn)。策略上，按照震蕩思路操作。