周二人民幣匯率繼續急跌，因11月進出口數據疲弱，海關數據顯示11月出口同比下降6.8%，進口同比下降8.7%，降幅由10月的同比下降18.8%大幅收窄，這可能與基數效應有關，以及11月由于大宗商品價格暴跌吸引國內增加進口，出口疲弱反映了外需不振，而進口下降直接反映了國內需求減弱，隨著11月主要經濟數據陸續公布，我們預期數據繼續疲弱。但另一方面，疲弱數據加上外匯儲備減少，央行年內降準可能性也在增加，人民幣匯率階段性貶值速度可能加快，這對進口商品來說又存在一定的利好。原油在OPEC減產預期落空后跌破40美元，導致資源類貨幣走弱，雖然美元指數近日下跌，主要是相對歐元的波動，隨著CRB指數下跌，資源類貨幣及新興國家貨幣整體對美元保持貶值，這也意味著以美元計價的商品成本下移。

海關公布的11月銅及銅材進口46萬噸，大大高于10月42萬噸的水平，消息對銅價略有支撐，導致昨日倫銅小幅反彈至4570美元。11月銅價處于低位確實吸引了進口增加，但同時保稅庫存也快速回升，因年末資金緊張，融資需求增加，而且進口報關增加已導致國內現貨重新回到貼水。年末需求減少，精銅產量保持穩定且進口略有增加，現貨看銅價難以持續反彈，震蕩回落的可能性大。但正如進口增加所顯示的情況，逢低國內買貨意愿逐步增加，說明現貨開始接近支撐，所以進一步下跌的空間可能不大。我們維持震蕩略有回落的判斷，35000上方空間不大，逢高少量短空思路不變。今日35000-34500。

股市：美股小跌，整體高位震蕩

原油：持平，維持弱勢

美元：持平，等待加息明朗

銅：35000-34500，震蕩回落