要點
1、經濟環境概述：美國經濟復蘇放緩，房地產市場去庫存過程緩慢，就業消費循環動能尚可。歐元區經濟復蘇動能略有加強。11月財新中國制造業指數未繼續惡化，固定資產投資增速延續回落，出口增速回落，經濟下行壓力依舊較大，房地產市場出現結構性的改善。
2、各國政策取向：美聯儲對加息預期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調穩增長。6月27日，央行降準降息。8月25日，央行降準降息。10月23日，央行降準降息。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價格大幅波動，擾動市場情緒。中國經濟下行壓力依舊較大，汽車銷售改善改善對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數小幅反彈。黃金價格整理。中國固定資產投資增速延續回落，房地產銷售面積增速趨緩。中國上證指數整理，創業板和中小板指數整理。
5、銅現貨價格：12月16日，上海電解銅現貨對當月貼水60元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格35470元/噸- 35580元/噸，升水銅成交價格35500元/噸- 35630元/噸；滬期銅低位震蕩企穩，換月后持貨商早間出貨心態各異，報價出現分歧，主流報貼水30元/噸-升水20元/噸，而部分盤面獲利出貨意愿較強的貿易商報價偏低引領下挫，加之市場買盤較弱，下游企業維持剛需，市場報價隨盤面上升而下挫，主流報至貼水60元/噸-平水附近，市場活躍度開始降低。
6、近期重要經濟數據：今日，美國12月12日當周初請失業金人數，11月咨商會領先指標。
7、重要行業新聞：中國1至10月精煉銅產量645.56萬噸，同比6.77%。
小結
北京時間29日凌晨3點美聯儲宣布，加息25個基點至0.25%-0.50%。這是聯儲9年多以來首次加息，正式標志著美國經濟完全進入健康增長的新時期。聯儲的最新決策完全符合市場主流預期。加息是預防性的緊縮措施，歷史上每次加西大宗商品價格多出現一波上漲。中國經濟下行壓力仍在，但是下行速度放緩。從隔夜市場表現來看，金銀價格相對強勢，原油價格走弱，銅價表現平平。總體上，銅價表現更多依賴于中國需求因素，美聯儲加息影響間接且程度有限。預計銅價最近兩日繼續折騰，難出趨勢。
