中期邏輯：截至上周，海關總署1月13日公布，中國12月份進口未鍛造的銅及銅材53萬噸，較上月增加7萬噸附近，總體進口增量并不是特別大；不過，從12月初步經濟數據來看，中國銅需求數據依然比較低迷。另外，智利國家銅業公司稱，將采取新的成本削減措施，該公司希望新的成本削減措施能在今年為其節省5.74億美元的支出，約降低成本320美元/噸。而結合此前國際銅供應商增加秘魯低成本礦山產量的情況來看，全球主要的銅供應國智利和秘魯均在努力的尋求市場份額，中期銅供應壓力依然存在。

短期邏輯：截至上周，滬倫比值繼續處于近期高位，因此進口壓力依然需要關注，但從2015年12月份的進口來看，壓力并不是特別大；另外，當周，現貨市場貼水持續減弱，交割期過后，現貨有所走強，顯示現貨市場壓力依然不大。

日內走勢：滬期銅主力合約1603日內收盤在34990元/噸，最低價格34600元/噸，最高價格35200元/噸。夜盤收報35010元/噸，較昨日結算價上漲140元/噸。同期，倫銅上漲1.26%，收報4380美元/噸。

18日日內以及夜盤，銅價格整體有所反彈，但強度不是很大；主要是全球兩大銅供應國智利以及秘魯均在尋求銅成本的降低，因此國際銅供應的壓力依然存在；限制銅價格的上方空間；短期內，國內現貨市場壓力依然不大，短期銅價格同樣缺乏足夠的打壓力量，因此料短期銅價格處于34000-36000元/噸區間震蕩。

升貼水方面，滬銅現貨轉為大幅貼水局面，1月18日滬銅現貨平均貼水225元/噸；LME現貨升貼水1月18日升貼水再度回升至升水1美元/噸；1月18日洋山港銅溢價維持于95美元/噸。

庫存方面，LME庫存1月15日數據為233550噸，較前一交易日減少625噸庫存；COMEX庫存1月18日數據為67238噸，較前一交易日庫存環比持平；上海期貨交易所銅庫存1月15日數據為186231噸，較前一周減少2340噸庫存。

持倉上，LME3月銅1月18日持倉為306117手，較前一交易日增加2661手。滬銅指數1月18日持倉736354手，較前一交易日減少26104手。根據CFTC銅持倉報告，1月12日當周銅的非商業多頭68662手，非商業空頭110687手，因而非商業凈多頭-42025手，較前一周減少10212手凈多頭。